基金觀點：經濟復蘇歐股俏 - 張敏華
■2007年至2013年間，歐洲股市表現一直落後美國股市；圖為倫敦商業區。
年初至今，投資者憂慮主要央行或逐步抽緊市場資金，市場波動性顯著增加。不過，個別股市投資前景維持正面，其中歐洲股市可特別看好。
2007年至2013年間，歐洲股市表現一直落後美國股市，令歐洲股票估值(經周期調整市盈率)較美股出現超過四成的折讓，主因是市場對歐債危機仍存憂慮，對歐洲經濟前景欠信心。不過，近期經濟數據反映歐元區早前採取的削赤措施已見成效，歐元區政府財政赤字佔GDP比率，由去年第二季的3.3%，下降至第三季的3.1%。另外，歐元區政府債務佔GDP比率，第三季亦下降0.7個百分點至92.7%，是自2007年第四季度以來首次下降。這或反映歐元區政府財政明顯改善，違約風險下降，故相信未來歐元區或沒有必要再加大削赤力度，有助經濟進一步復蘇。故此，歐元區股市估值有追落後潛力。
歐元區正走出經濟衰退，預期今明兩年歐元區的經濟增長率，或分別達1.1%及1.3%，預期今年於強勁的經濟復蘇之下，歐洲股票的每股盈利或增長10%。年初至今，歐洲股市回落接近2%；今年底前泛歐600指數或上試370點，較2月6日收市價322點有15%潛在上升空間。
張敏華
Citibank環球個人銀行服務投資策略及研究部主管
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