國策解碼 - 林靜 2014年2月11日
國策解碼:內地水緊今年或加劇
■人行上周六發佈《2013年第四季度貨幣政策執行報告》,總結去年貨幣政策,以及為今年政策定調。
人行上周六發佈《2013年第四季度貨幣政策執行報告》,總結去年貨幣政策,以及為今年政策定調。報告指將繼續實施穩健貨幣政策,更指「需要容忍合理的利率波動」。專家分析指人行表態意味不會今年大手放水,內地息率有機會在今年持續扯高,水緊加劇。
興業銀行首席經濟學家魯政委向本報表示,今次人行報告在政策思路方面沒有新意,但其中關於去年市場利率變化的一篇專欄,卻透露更多政策訊息。該文章指,在去年6月錢荒時,「中央沒有選擇放鬆銀根進行刺激的方式,而是保持定力,精準發力」,顯示有關處理手法,已得到高層肯定。文章更指,「需要容忍合理的利率波動,以引導資源配置和調節經濟。」意味中央日後可能不惜以高利率,作為調整經濟結構的手段。
重視債務風險控制
人行去年第三季度報告曾指,「經濟可能較長時期內經歷一個降槓桿和去產能的過程,房地產、地方政府性債務等問題比較突出」,措詞嚴厲,曾引起市場震動。不過,今次報告不再提及「降槓桿」。魯政委認為,這不代表貨幣政策有機會寬鬆,「只是換了措辭,偏緊的思路是一樣的」。他引述報告中提出,「經濟增長對投資和債務的依賴仍在上升,資源過度向房地產等領域集中」,顯示人行在今年仍把控制債務風險作為主要目標。
記者:黃尹華
本欄逢周二至周五刊出
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