市場經瑋度 - 黃瑋傑 2014年2月11日
內地汽車經銷商密集來港上市的玄機
據市場消息，有三家國內汽車經銷商計劃在今年上半年來港上市，分別是廣匯汽車、潤東汽車和陝西新豐泰．國內汽車經銷商密集來港上市，究竟有何玄機？
據報道，廣匯將於短期內向港交所遞交上市申請，希望最快能於第二季來港上市，集資規模或達５億至８億美元(約３９億至６２．４億港元)．廣匯汽車母公司為新疆廣匯集團，後者從２００２年開始涉足汽車服務業，２００４年形成了全國性汽車連鎖銷售服務網絡，短短數年時間已超越龐大汽貿，成為行業龍頭．
２０１２年，廣匯汽車共出售汽車４８．４萬輛，銷售額達到７２６億元人民幣，拋離當年排名中國第二的龐大汽貿(其銷售額為５７８億元)．廣匯汽車目前在全國擁有１３家區域平台公司、４００家４S店、近５００家經營性店面，也是全國最大的汽車融資租賃提供商，以及經銷商中最大的二手車代理商．
潤東汽車是淮海經濟區及江蘇省規模最大的汽車銷售服務商，主要代理寶馬、雷克薩斯、廣汽豐田、一汽豐田、廣汽本田、東風本田、東風日產、東風標致、東風雪鐵龍、通用別克、北京現代、長安福特、通用雪佛蘭、海馬、悅達起亞、上海大眾斯柯達等中高端主流品牌，業務主要集中於江蘇北部、上海及周邊地區．據市場消息，潤東計劃在今年上半年來港上市，集資２億至３億美元(約１５．６億至２３．４億港元)．
至於陝西新豐泰，則是由新豐泰(香港)汽車於２０００年１１月投資成立， 是一汽－大眾汽車在陝西境內奧迪A６及A４特許經銷商，以及奧迪德國進口轎車A８和Q７在西北地區的經銷商．據市場消息，陝西新豐泰亦計劃於今年上半年來港上市，集資１億美元．
由於汽車市場競爭加劇，經銷商經營環境愈趨困難．以廣匯汽車為例，２０１２年營業收入達７２６億元，同比增長２２．６%，但淨利潤卻大幅下滑３９．２％至９．８５億元．去年上半年，其整車銷售毛利率降至３．８％．業績下滑原因除了因為汽車銷售行業增幅放緩之外，財務費用過高也是一個重要原因．２０１２年，廣匯汽車的財務費用達到８．４億元，較２０１１年的４．６億元大幅增加８２．６％．去年業績有所改善，前三季度實現淨利潤為１２．２億元，同比增長２１％，但流動負債總額卻高達７５．２２億元．若能成功來港上市，可通過集資減低負債．同時，前期入股的私募基金都想趁公司上市賣股套現．據悉，美國私募基金德太投資(TPG Capital)於２００７年入股廣匯汽車，並對該公司進行了三輪投資，目前持有廣匯汽車約３３％的股權．至於潤東汽車，其策略性投資者包括KKR．
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