基金觀點：談儲局出手目的
■投資者宜減少關注美債等對利率較為敏感的投資，並轉為關注提供較高收益的債券。
如果我們分析去年投資者資金的流向，會發現大部份投資者資金已轉投股市。然而，儘管若幹固定收益類別出現資金外流的現象，但實際上大多數贖回活動來自貨幣市場賬戶。相反，浮動利率銀行貸款基金在這一年來一直錄得正數資金流入。
究竟這一切是由甚麼造成的？可以考慮一下聯儲局出招的目的：透過其量化寬鬆及整體寬鬆貨幣政策，聯儲局實際上是鼓勵投資者從投資低收益、低風險的政府債券轉向投資擁有更高收益的金融工具，不管是股市或固定收益市場內某些領域。因此，投資者普遍意識到短期貨幣市場基金或美國政府債券超低收益，相對提供更高收益的其他固定收益投資之間的機會成本。重要的是，受過去幾年的基本信貸趨勢所支持，若幹高收益固定收益領域的信貸風險已受到一定控制。
舉例說，在我們的跨領域固定收益策略中，已減少對美國國債等對利率較為敏感固定收益投資的關注，而更聚焦於高收益企業債券及槓桿貸款等固定收益市場的息差類別。
我們認為，投資者會繼續透過投資於利率敏感度較低並提供溢價收益的特定固定收益工具，以增加回報。
Franklin Templeton Investments富蘭克林鄧普頓投資
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