國金與投資 - 曾廣標 2014年2月20日
智能手機大戰怎定輸贏?
聯想(00992)收購蝕本的摩托羅拉之後，股票市場反應差，聯想股價大跌超過兩成。之後，聯想CEO楊元慶強調可在4至6個季度之內令摩記轉虧為盈，要成為繼蘋果與三星之後全球智能手機市場的三哥，不過投資者仍是半信半疑，聯想股價繼續跑輸大市。
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與此同時，沒有了喬布斯之後的蘋果電腦，其iPhone手機被指新意不足，繼任人庫克，決定iPhone6將使用較大的屏幕，與一眾對手爭奪網上視像市場，而當前市佔率居首的三星，則積極備戰4G，特別是要力保其在中國手機市場所佔到的優勢。
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另一方面，以廉價策略爭取市場的中國自主品牌，也隨著中國4G制式的逐漸成熟，希望搶吃頭啖湯，及跟隨中國制式的對外輸出，進一步面向龐大的新興國家市場。由此可見，智能手機的市場的爭奪戰將更加激烈。
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在名牌之中，蘋果和三星佔盡優勢，例如，4000至6000元的產品，毛利高達50巴仙；反之，廉價的中國品牌，仍在爭奪1000元以下的市場，毛利只得10多巴仙，純利可能低至2-3巴仙。有說法謂，在中國的低價紅海裏，生產商每賣一部手機只賺10元人民幣，兼且還是靠中國3大電訊商提供補貼。
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在國際級品牌方面，蘋果和三星早已打敗其他對手，過去的名牌，例如英特爾、黑梅和摩記等，都由於虧損嚴重而被其他巨企收購，但前途未見光明，蘋果和三星卻是賺錢大戶，長賺長有。因此，聯想揚言可在較短時間令摩記起死回生、及帶動本身的聯想品牌手機向上爬，仍未得到市場的認同。
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智能手機本來有多款不同的操作系統，但如今，除了iOS和安卓之外，其他所佔的份額微乎其微。iOS是蘋果自用的操作系統，不對外開放，而安卓系統雖屬於穀歌，但卻是開放式的系統，獲得最多手機生產商採用，前著佔市場15巴仙，後者佔接近80巴仙，兩者合計已達95%，難怪微軟雖然收購了諾基亞，暫時也只能緩慢的追趕。當然，微軟有自己的操作系統，若有石破天驚的突破，也可以大躍進，因此，不能過早把它定為輸家。
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望飲中國4G頭啖湯
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由於三星把安卓系統運用得最好，一些人還以為三星是安卓的原版，其它只是抄襲。三星的成功，在於它是各類電子消費品的龍頭產銷商，因此在性能和穩定性方面都勝過對手，消費者願意花較高價買三星手機，令其享有很高的毛利率。
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不過，三星的優勢，並非一定可以持續。安卓是開放系統，所以談不上別人一定是抄襲三星。例如，中國暢銷的品牌小米，外表似iPhone，但內裏則更似三星，有一些用家甚至認為，小米的千元樓下產品，已可與三星的中端產品比併，後者的價格至少貴一至兩倍。積極創新的中國品牌還有酷派，其新出的兩款大神型號手機，擁有8核，但售價分別只是1000和2000元，對於打遊戲和煲劇的消費者都很有吸引力，正在網上熱賣。
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目前為止，小米和酷派仍只能以低價爭市場，但隨著質量不斷提升，品牌獲得粉絲們支持，則當全面進入4G時代後，競爭能力也會更大。其中，酷派與中國3大電訊商的關係良佳，若有好產品，可望飲中國4G頭啖湯。
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不過，小米或酷派要追上三星，恐怕是漫漫長路。真正的挑戰者很可能是聯想。穀歌蝕讓摩記，表面上好像認輸，但要留意，穀歌並不是完全收取現金，而是也收取聯想發行的新股，若交易獲批准之後，穀歌將享有聯想10巴仙股權，成為第二大股東。
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根據收購協議，穀歌只是出讓摩記的部分專利，其他仍保留作為與聯想長期合作的籌碼。摩記的毛利其實有25巴仙，遠高過聯想及其他中國品牌，但穀歌除了裁員之外，對減省成本沒有好辦法，於是埋單計數，摩記的純利仍是負數。
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因此，今次賣盤給聯想，是穀歌看中聯想的整合能力，希望最終達成雙贏。
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穀歌還有一個暗招，就是安卓系統的開放，其實並非全面，穀歌早就留有一手，而未來可能是「分批計價注入」聯想。三星管理層也開始備戰，個別新產品改用其他操作系統。
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我認為，聯想做三哥只是低調的說法，它與其夥伴穀歌，實際上是想成為王者，先打三星，後攻蘋果。現時只是理論上有可能成功，但我們已可以肯定，當世界全面進入4G時代，各方均會推出針對不同消費者的新產品，力求勝出或在市場佔得一定的地位，蘋果和三星若想繼續兩分天下，恐怕更加困難了。
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