品中資 - 羅國森 2014年3月26日
即市新聞
25/03/2014 09:29
《品中資－羅國森》中移動(００９４１)仍是及格的高息股
《品中資》３月份是業績期，上周有多家大藍籌公布業績。除了上日提過的騰訊
(００７００)外，還有一隻「傳統上」極具份量的中移動(００９４１)。
過去，中移動是名乎其實的基金股，經常佔據活躍成交榜的首兩位；但時移世易，她的光芒
已經被部分互聯網公司蓋過，最明顯就是騰訊(騰訊已經成為每日活躍成交榜的榜首)！
這也難怪，過去一年，移動互聯網對傳統通信行業帶來了很大衝擊。根據中移動上周公布的
２０１３年度業績，去年營業額有大約８％增長，達到６３０２億元(人民幣．下同)，但純利
卻倒退約６％，只有１２１７億元。某程度上，這也是移動互聯網對她造成衝擊所致。
移動互聯網企業的ＯＴＴ(ＯｖｅｒＴｈｅＴｏｐ，指互聯網公司越過電訊營運商環節
發展業務)對中移動的影響和威脅，包括話音、短訊和彩訊。在語音收入方面，中移動２０１１
年的按年增幅是５﹒９％，２０１２年降至１﹒１％，２０１３年則首次出現下跌３﹒４％。在
短訊和彩訊收入方面的衝擊更加明顯，２０１１年下跌０﹒９％，２０１２年下跌４﹒８％，而
２０１３年更下跌６﹒５％，跌幅愈來愈大。
＊微信取代短信＊
根據工信部的資料，今年春節期間，全國短訊發送量累計為１８２﹒１億條，按年下降
４２％，減少約１３１﹒８６億條。除夕當天的發送量為１１０﹒４億條，按年下降８﹒０％。
不是嗎？過去一兩年，我們也不會以短訊形式來發放祝福語，而是透過ＷｈａｔｓＡｐｐ或
ＷｅＣｈａｔ來發送，這些就是移動互聯網對整個電訊行業的影響和衝擊。
「２０１３年，是公司發展極其關鍵的轉型之年。國民經濟增長穩中有進，國家促進信息消
費，發放第四代移動通信(４Ｇ)牌照，為公司發展帶來新機遇。同時，我們也面臨著ＯＴＴ對
傳統通信業務的替代進一步加速、傳統通信市場更加飽和、競爭更趨激烈的挑戰，經營壓力日益
加大。本集團順應移動互聯網的發展潮流，全力做好戰略轉型、改革創新、健康發展三篇文章，
重視提升絡網能力、營銷能力、管理能力和隊伍能力，著力創新布局、創新發展，加快轉變方式
、調整結構，保持了平穩發展態勢，經營業績保持穩定。」以上是中移動２０１３年業績報告中
，董事長報告書中的第一段，正好概括了中移動過去一年面對的經營環境。
過去兩年，我在本欄多次重申，投資者應該開始定位中移動是一隻有溫和增長的公用股，投
資中移動的主要目的，應該以收息為主，資產增值只是其次。如是的話，我相信大家仍然會滿意
中移動的業績。畢竟，中移動仍是一家年賺１２００億元的超級巨無霸，尤其是派息能力方面，
相信是毫無置疑的。
＊派息溫和增長＊
中移動的派息，由２００８年的每股派２﹒４１５元，增至２００９年的２﹒４７１元，再
增至２０１０年的２﹒５９５元，到了２０１１年再派２﹒７３元，２０１２年派２﹒７７３元
。去年盈利倒退約６％，但全年派息只減少５﹒５％至２﹒６２１元。
綜合來說，中移動過去幾年的經營受到壓力，主要是中央的政策傾斜(中央的電信政策過去
幾年傾向支持聯通(００７６２)和中電信(００７２８)，尤其在３Ｇ年代，以扭轉中移動一
家獨大的局面)，以及上述提到的移動互聯網夾擊。
不過，４Ｇ年代已經來臨了，不要忘記，所謂的「移動互聯網」，提供者正正就是中移動這
類營運商，只要她的發展策略能夠配合這個大形勢，當４Ｇ的投資高峰期過後，中移動絕對可以
回復溫和增長的態勢。
如果你是以退休收息的心態來累積中移動的話，現在是最佳時候了，因為經過一輪下跌後，
中移動的股息率已經升至５％，我認為是十分吸引的。如果已經買過，但帳面上有點虧損者，而
又有能力的，可在此水平再收集一些。
總結一句，中移動仍然是一隻及格的收息股，也是大家部署退休時要買的股票之一！
《經濟通通訊社資深分析員羅國森》
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