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2014年3月26日 星期三

智取大市 - 晉佳 2014年3月26日

智取大市 - 晉佳 2014年3月26日

智取大市:買信利好過買手機股 - 晉佳


■如果同手機股相比,做手機mon嘅信利可能情況好啲,佢主要客戶有Samsung等大廠。資料圖片

港股噚日主板成交666億元,呢個魔鬼數字反映咗交投縮減之餘,原來亦顯示大市藏殺機,噚日只要唔屬於舊經濟股份,就跌到趴喺度。

單計騰訊(700),股價跌4.9%,前兩日反彈仍然受制保歷加通道中軸(594.2元),噚日急跌,可能反映股價已由強轉弱。另外,騰訊股價噚日跌低過3月14日大成交日嘅收市價,象徵大成交質低股價後,沽壓又嚟過,情況不太樂觀。銀娛(027)情況一樣麻麻,近兩個月高位表現反覆,但最近個幾星期喺保歷加通道下軸掙紮,有短線破底下跌嘅可能。

整體大市走勢偏弱
近期係就係有一批舊經濟股份好難得回穩,你計建行(939),近3日反彈到好似勁一勁,原來由低位升到上嚟,幅度只係得嗰半成,前排騰訊只要強勢一日,升幅都唔止啦,今時今日啲投資者對呢啲升幅點會有胃口。再睇隻綠城(3900),仲慘,說好的舊經濟股反彈呢?佢股價噚日一跌,又番去52周低位左右,一個字:「弱」,整體大市,其實點計都偏弱。

手機股逐隻睇走勢亦相當差,酷派(2369)業績衰,股價3日跌兩成好正常,但係TCL通訊(2618)噚日洗倉式下跌8.9%,通達(698)配股亦插9.5%。惟獨隻信利(732)噚日仲有得升1.8%,報5.03元。

回想起聯想(992)楊元慶講過,現時內地手機市場係全球競爭最激烈市場,晉佳覺得,佢講呢番話似乎係向市場發預警,未來因為市場競爭劇烈,即使收入可能上升,但利潤率好難keep住唔跌。你睇酷派,舊年收入升超過三成,雖然毛利率上升,但都係得13%唔夠,仲要被銷售開支急升蠶蝕,令盈利只升7%,同時未來面對小米等競爭對手強到咁,場仗實在太難打。

如果同手機股相比,做手機mon嘅信利可能情況好啲,佢主要客戶有Samsung、SONY、TCL通訊等等,單睇舊年盤數,收入升67%,毛利率由12.6%升到14%,純利升1.28倍,至16.2億元,每股盈利57.43仙,至少睇唔到犧牲利潤率嚟搶生意嘅情況。

信利之前曾經公佈營運數據,2月份未經審核綜合營業淨額12.62億元,按年升57%。總計頭兩個月,營業淨額27.93億元,按年增加37.3%。收入增長未見到舊年咁勁,但暫時未到頂。

信利市盈率唔夠9倍,係一般工業股嘅估值,仍低於佢過往20年平均市盈率11倍,市場估值算保守,反而為股價提供咗防守性。佢有個好處,就係新經濟股又新唔曬,舊又舊唔曬,兩邊洗倉都可以唔關佢事。

睇圖,佢近幾個月喺4元樓上跌唔落,近期回復一浪高於一浪嘅走勢,成交亦見增加,算係近期較好選擇,可分段吸,博後市個股唔係全線跌,佢就有條件破頂,上番歷史平均市盈率,可睇6.3元。

晉佳
本欄逢周三刊登


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