Follow Me - 高彰坡 2014年3月26日
Follow Me:八大理由要買吉利 - 高彰坡
■吉利汽車過去四年盈利增長穩定,平均增幅達23%。
吉利汽車(175)過去四年盈利增長穩定,平均增幅且達23%,加上起碼有八大理由值得看好其股價上升機會,雖現時大市波動,去向曖昧,但現價買入仍有望爭取逾40%中期回報。
預測PE落後同業
吉利於上周三公佈2013年(12月年結)業績,營業額287億元(人民幣.下同),增16.6%;盈利26.6億元,增30.5%,每股盈利0.3174元,折約0.404港元,現價PE 7.3倍。計至去年底每股資產淨值1.826元,折約2.32港元,現價PB 1.27倍。全年派息4.6仙,派息比率1.6厘。除派息稍欠吸引外,PE與PB均處於相當抵買水平。看好吉利上升的理由起碼有八個:
1)技術反彈可見3.80元(港元.下同)。吉利由去年10月52周高位4.54元,跌至今年3月低位2.60元,累跌1.94元,以現價已偏離低位達14%,並重站10日與20日平均線以上水平評估,底部已獲確認,以黃金比率0.618倍為反彈目標,可上試3.80元。
2)PE與預測PE均落後同業。以本港上市最大H股市值的五家車企,包括華晨中國(1114)、長城汽車(2333)、比亞迪(1211)及東風集團(489),連同吉利計,平均PE現站10.9倍(不計比亞迪的166.7倍特高PE),吉利折讓達32%。五大預測PE平均為8.51倍,吉利預測PE 6.5倍,折讓24%。
3)PB最平,較五大平均PB 2.65倍,折讓達52%。
4)今年股價最落後。除比亞迪業務特殊而股價勁升27%跑贏同業外,四大股價均有13%至22%跌幅,追落後因素明顯。
5)摩通於3月13日及19日兩度增持,以場內平均價2.69元及2.961元共增持6,654萬股,耗資1.92億元,持股量增至7.13%,壓倒持6.32%的貝萊德,成持有吉利最多股份的基金。
6)可換股債券悉數行使,價值逾10億港元的債券已於去年10月全數行使換股權,可改善財況,不再存在沖淡每股盈利因素。
7)吉利母公司收購英國電動車企業Emerald Automotive後,部署注入吉利,將成為未來盈利大增的催化劑。以比亞迪預測PE 62倍及PB 4.11倍衡量,吉利上升潛力更優厚。
8)大行鎖定目標價2.40元至4.57元間,上望幅度吸引。
以PB評估,較五大折讓收窄至30%,即PB 1.86倍為中期目標,吉利可見4.32元,比現價升幅47%!
高彰坡
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