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2014年3月28日 星期五

對沖國度 - 黃國英 2014年3月28日

對沖國度 - 黃國英 2014年3月28日

何況投資者的信心,和股價表現有明顯關係。老恒和釀造(02226)連日急挫,戰友指出業績中存貨急升是肇事主要原因。不錯和一年前相比是勁升了200%,問題是招股書之中,早早已經列明去年十一月三十日的時候,存貨也超過3億元,業績時的數字,只不過高了百分之五,一個早公開的資料,忽然之間被當作是新鮮大發現,撻著了恐慌情緒。

港交所形勢不妙
結論是抽新股的時候,全世界基本上只是看氣氛,懶得去理招股書,才有這種一時一樣的演繹。結合Magnum(02080)集體瘋狂入飛,上市未幾就發盈警,再加老恒和急挫,新股這個遊戲肯定有排唔使玩。國企管理能力差,民企又無信心,HDRs又因為印花稅昂貴不成氣候,香港新股市場如何會有前景。

所以自己的對沖選擇也加入了港交所(00388)Put,以最近一周的發展,根本已屍橫遍野,加上半新股成為重災區,可見將來無論炒賣交投,以及投行活動,都應該會十分平靜,對港交所相當不利。

至於手上的半新股,則半被迫減持了一部分,因為實在不想沽其他舊股,務求將浮動虧損控制在某一個水平,否則太大心理壓力之下,萬一股價再跌,也一定要斬,倒不如先行將負擔減低,頭腦也會比較清晰。當市場出現情緒化表現,自己要保持冷靜客觀,談何容易,大前提是要穩住資本在一個可以接受的水平,才有力在他日環境有利時打反擊戰,所以昨日行動並沒有選擇,惟有是再減持。

豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士,公司客戶持有港交所Put及老恒和)

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