青心直說：公式思維入市 - 胡孟青
■早前滙豐中國PMI初值，細分的出口部份其實顯著上升，意味外圍因素向好。路透社
左右港股升跌的因素主要是內地，好的時候是背靠祖國，壞的日子就被祖國拖累。以往多年，恒指升跌，高高低低，從來是內地政策、數據主導，如果談甚麼估值吸引，用歷史平均數比較，甚至以為受惠外圍好景而入市博撈底，那就是自討苦吃吧。
估市難，但某程度上要估中國股市或中資股走勢並不困難，基於中資股走勢跟經濟數字及政策關連系數接近一對一，所以市場久而久之就形成一套formula thinking──經濟數據弱、經濟下行明顯、全年增長目標有困難；政策有憧憬、買貨、期望預期升溫；政策有了，但幾個月後又再打回原形。
的確，由於有關規律模式幾乎萬試萬靈，市場基本上毋須要有專業策略師的存在，估中政策就等於估中股市，而炒政策就形同炒注資，預期會注資期間乃蜜月期。
好了，經濟是轉弱了，但回歸基本步，是否真的很快會有政策出台呢？是次再出現的市場公式化思考，會否未必成立呢？
如果全年增長目標是7.5%，是鐵價不二必定要保，而又如果連第二季增長都會進一步轉弱，短期政策出台機會是頗大的。但首先，中央強調是7.5%左右，官員亦說明過，7.1%、7.2%、7.7%，都屬於左右的定義範圍，亦即是，7.5%未必是年內鐵價不二的目標。
第二季經濟應有改善
從市場預期的首季經濟增長7.3%中位數來看，再根據去年中出現的經濟低谷，基於基數效應，若一切假設不變的話，很多經濟師亦承認，第二季應該會有改善。
再者，早前公佈的滙豐中國PMI初值，細分的出口部份其實顯著上升，意味外圍因素不但沒有轉差，反而進一步向好，都為經濟提供一定緩衝作用，除非全球製造業不向中國落單，那就沒說話好講了。
胡孟青
獨立股評人
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