基金觀點 - 潘國光 2014年4月17日
基金觀點:日本改革誓全力一博 - 貝萊德
■最近豐田汽車等日本大型企業開始加薪,情況令人鼓舞。
日本推出「三箭計劃」已一年多,投資市場對此產生的亢奮似乎逐漸沉澱,現或是時候檢視改革計劃對金融資產的影響。無可否認,日本未來經濟尚未明朗,但寬鬆貨幣政策加上企業盈利改善,應可支持日股表現,其次要留意東京房地產。
從世界各地歷史教訓來看,改革往往遭既得利益者阻撓,今次日本當局的改革計劃卻繼續獲得廣泛支持,相信是日本全國均有份壓力,自覺在面對主要經濟對手中國的快速增長下,這將是振興日本經濟的最後機會。
加薪表現成關鍵
為拯救陷入通縮與衰退逾20年的日本經濟,日本當局與央行希望透過寬鬆貨幣政策等連串措施,致力令通脹重上2%的目標,從而刺激消費、推動企業擴展及振興經濟,而成敗關鍵之一便是工資能否上升。
最近豐田汽車等日本大型企業開始加薪,情況令人鼓舞,問題是提供全國七成職位的中小企會否跟隨,仍是未知數。日本剛於本月起調高消費稅,短期內或會拖慢經濟增長,為通脹目標帶來挑戰,但亦正由於這原因,相信日本央行將繼續維持其超寬鬆的貨幣政策,有利日股與當地房地產的表現。
另外,日本計劃將部份主要城市劃為「經濟特區」,以振興日本企業,並建議改革總值1.2萬億美元的日本政府退休投資基金(GPIF),削減GPIF的債券配置比重,或有助廣泛帶動日本投資者將資金投向股票及另類投資,包括海外資產。
綜合目前形勢,投資者可考慮買入日股,尤其是關注股東利益的企業。而東京房地產亦可望重拾上世紀80年代光景,充裕的流動資金正刺激公寓大樓價格上漲,商用物業租金則受惠於空置率下降。相反,現時投資日本債券則應較審慎,而日圓也未必只面對貶值的單程路,萬一其他國家經濟情況有變,日圓匯價或會回升,所以投資者不宜過份沽售日圓。
BlackRock貝萊德
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