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2014年4月17日 星期四

投機智慧 - 許沂光 2014年4月17日

投機智慧 - 許沂光 2014年4月17日

聯儲局製造美股泡沫




截至2014年4月9日,聯儲局持有的總資產共42,442億美元,是資本561億美元的75.6倍。1955年至今,聯儲局總資產的增長趨勢,見附圖(一)。1987年開始,格林斯潘、伯南克及耶倫擔任聯儲局主席的期間可稱為「失控時代」:聯儲局持有的總資產以5組浪上升,累積升幅超過200倍。

1987年10月20日道指最低見1616,2014年4月4日最高見16631,升幅9.29倍。聯儲局持有的總資產不斷膨脹,製造了美股的泡沫。

2009年3月開始美股的上升浪與量化寬鬆關係密切。倘若將標普500指數除以聯儲局總資產,發覺美股的升勢屬於虛幻現象,見Gundlach提供的附圖(二)。

總結:聯儲局瘋狂購買債券計劃將於2015年1月停止,美股升浪也到了曲終人散的時刻。

免責聲明:以上分析,只供參考,投資買賣,必須審慎。
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