吳系講股：建行9月期權有古怪 - 吳家順
■筆者發覺，近日建行的期權有異動，投資者可多加留意。資料圖片
執筆前剛看了本報股榮昨天「財演被碌爆卡」的文章，看到區議員被捉姦後太太跳樓的新聞，又看到劉美娟為愛兒討公道的報道，感慨良多。很多人不明白，要幫到最多的人，你必須要令到自己越來越強，才可以將善款數字提到最高，李嘉誠被當成一個標籤，佢每年的善款數字是最多的。可惜的是，更大部份的比例，在自我提升的路途中，本質受到改變而宗旨也改變了，所以社會將李嘉誠妖魔化只是一個標籤，本質地，其實佢真係好好好叻！真係超人！
call put齊開涉逾半億股
今期筆者又將市場一些異動爆曬響口。5月22日建行(939)的期權出現了一套倉位，一邊是今年9月到期，行使價5.50元的認購期權，大約以0.21元成交，另一邊同樣是9月到期的建行倉位，行使價4.9元的認沽期權，大約以0.1元成交，當日建行股價在5.60元水平。其實這些倉位每日都有成交，特別就特別在這套倉位的成交張數高達28,000張！
28,000張即多少？每張合約相等於1手股票，建行每手1,000股，28,000張即是2,800萬股，如以5.5元計算，計貨值約1.5億元，以建行每日成交約10億元計，1.5億元絕對不能算少！嘩！有個倉位，咁我哋都要知道個倉位係點，先有用呀，否則知道火山口裏面有噸金，都拿唔到啦，係咪先！咁就要計一計呢個倉位到底係睇好或睇淡，還是冇料到？認購的倉位，不論買入或沽出，期權金貨值588萬元，認沽期權金的貨值280萬元。期權可以組成以下四個組合：
(1)同時買入5.5元認購及4.9元認沽期權。此倉位看建行的波幅度將提升，即倉主已經支付588萬＋280萬元，即868萬元，睇9月底前，建行的股價會在5.8元以上，或4.6元以下才有利可圖。最大損失868萬元，假如建行升到6雞屎，純利就有532萬元(6－5.5元再乘2,800萬元＝1,400萬元，再扣除已經支付的868萬元)，如升到6.4元就賺1,652萬元。
(2)同時沽出5.5元認購及4.9元認沽期權。此倉位看建行的波幅度將會比較窄幅，相反倉主收取868萬元，這個已經是最大的利潤，睇9月底前，建行的股價不會在5.8元以上，或4.6元以下，才不會虧損；最大分別，是此刻要支付一筆按金，約2,100萬元，換句話講，即用2,100萬元去博868萬元。萬一又遇上萬年一遇的XYZ(未出現，名字未知)，建行跌到4蚊雞，就虧損812萬元 (4.9－4元再乘2,800萬元，再加番已收取的868萬元)，如建行爆升到6.4元，就爆輸1,652萬元，跟對上一個倉位剛相反。
四個可能性傾向睇好
(3)買入5.5元認購及沽出4.9元認沽期權。是全面性看好倉位，即是倉位支出5.5元認購588萬元的期權金同時，收回4.9元認沽的280萬元，淨支出308萬元。此倉有兩個盈損程度，如建行跌到4.9元，虧損也是308萬元，如跌到4元，虧損就高達2,828萬元，風險高咗的同時，利潤幅度也倍增。如升到6元，賺1,092萬元(1,400萬－308萬元)，如升到6.4元就賺2,212萬元。
(4)沽出5.5元認購及買入4.9元認沽期權。是全面性向淡倉位，認為建行在9月底不會在5.5元以上企穩，並有機會跌到4.9元以下。收取588萬元，再支付280萬元，即淨收308萬元，如升到6元，就爆輸1,092萬元，如升到6.4元就爆輸2,212萬元，相反，如果跌到4元，就爆贏2,828萬元。
上述按金一part，其實可以深奧一點，為免大家唔明、唔識，又唔問、唔學亂咁做，唔講太多！已爆稿，筆者個人傾向第三個情況，日後解釋。
吳家順
中國銀盛資產管理董事、Mensa會員
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本欄逢周一刊出
註：筆者為證監會持牌負責人，申報於本文章刊登之時，筆者個人並沒持有此股票相關權益，而中國銀盛資產管理的基金客戶也沒持有相關股票權益。證券價格可暴跌不升至毫無價值，招致損失，投資者及客戶應審慎，並在作出其投資決定時應僅視本文為眾多考慮因素之一。本文所提供的建議未必適合所有投資者，作者合理地認為所提及的資料在公佈時是準確的，但並不保證(明確或暗示)該等資料的準確性。
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