Follow Me - 高彰坡 2014年5月26日
Follow Me:新華文軒可博翻半番 - 高彰坡
以現價4.8元買入新華文軒(811)持有,假設持有一年,派息維持過去四年不變的每股0.30元人民幣或0.377783港元不變,股息回報率高達7.8厘,並可等待申請中的A股發行落實爆升催化劑,預期一年總回報有望高至50%,應是一項不賴的中長線投資。
新華文軒由母公司四川新華發行集團持有內資股92.65%,佔總股本52.22%,2007年5月在港上市,招股價5.8元,以07年(12月年結)每股盈利0.4元人民幣,以當年滙價計,招股價PE約13倍。現價PE 7倍,折讓達46%。看好PE重上13倍或是奢望,但以此預估其A股售價,以目前上海A股平均PE 9.86倍及深圳A股平均9.54倍衝量,相信新華文軒A股可以2007年的PE 13倍定價,也會以10倍定價,則招股價會在5.5至7.15元人民幣之間。
新華文軒5月5日已入紙申請發行不超過9,871萬股A股,有望成為滬港「直通車」10月通車後首批受惠股份之一。假如以PE 10倍作價,A與H股同步或差距極微,屆時H股便有機會升至6.92元,較現價可升44%,連同股息7.8厘,回報率即可扳至52%!
長期跑贏大市
經多年來派高息調整,新華文軒2007年7月高峯價仍高達6.341元,即使股價受惠A股作價而升上6.92元,亦僅超越高峯不足10%而已。以新華文軒2014年盈利增長10%保守估計,升抵目標價6.92元時預測PE 9倍;派息不變,股息率仍有5.5厘,而去年底每股資產淨值(NAV)4.644元人民幣,折約5.8港元,現價PB 0.83倍,達標時仍只站1.19倍而已。
新華文軒股價過去1個月、3個月及6個月分別跑贏恒指22%、20.6%與20.6%,走勢強勁,加上過去七年間共派息每股1.98元人民幣,以流動資產達每股2.5港元計,未來數年可維持相同派息,不失為最佳「進可攻、退可守」股份之一,而現價穩站10日線之上,平均線亦正處牛陣狀態,強勢可望延續,升破5月7日高位5.58元指日可待。
高彰坡
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