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2014年5月7日 星期三

基金觀點 - 潘國光 2014年5月7日

基金觀點 - 潘國光 2014年5月7日

基金觀點:中東北非股市蓄勢待發


■杜拜主辦2020年世界博覽會,以及卡塔爾在2022年後主辦世界盃,能令該區本來已進展良好的重要基建持續下去。

經過數年波動,中東北非股票自2013年中的表現似乎正告訴我們,它們已扭轉形勢,表現明顯超越新興市場股票,並與之前部份表現強勁的新興市場的五年表現差距收窄。

我們認為,自2013年中,中東北非股票的抗跌力與新興市場的波動形成對比,令投資者開始留意到此地區的潛在吸引力。穩健的政府資產負債表、龐大的貨幣儲備、穩定的經濟增長和於地緣政治問題上取得進展等,均是我們認為吸引的特點。

辦世博世盃利基建
大部份海灣合作委員會成員國錄得巨額財政盈餘,令它們得以透過大型基建和教育開支來維持和分散國家經濟。事實上,我們認為杜拜主辦2020年世界博覽會,以及卡塔爾在2022年後主辦世界盃,能令該區本來已進展良好的重要基建持續下去。我們認為,基建開支增加有望為股市投資者帶來大量機會。健全、資本充裕的銀行體系,加上強大的政府支援和低槓桿水平,有助借貸和存款增長,令海灣國家得以保持經濟穩健。因此,我們認為中東北非區內很多國家擁有獨特的吸引力。既具有一般新興市場的吸引增長前景,同時亦有與穩健的已發展市場相若的信用評級。

市場流動資金方面亦有明顯改善,當地股票市場成交量於2013年上升超過一倍(不包括沙地阿拉伯),進一步提升中東北非股票的吸引力。我們認為,隨股票投資者視中東北非市場為投資對象,區內的市場流動性有望持續改善。摩根士丹利將杜拜和卡塔爾由前緣市場提升至新興市場行列(由2014年5月生效),不僅強調區內地位正不斷提升,我們認為,這亦標誌中東北非成為股票投資領域中,其中一個單一及獨立的板塊,情況就如拉丁美洲和中歐及東歐在新興市場領域內的地位一樣。沙地阿拉伯股票市場是中東北非中最大的股票市場,該國開放予外國直接投資亦將會為區內向前邁進重要一步。

Templeton
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