曾淵滄專欄：殼股爆炒背後原因
■中信21世紀發新股給阿里巴巴，結果股價在半年內大升9.7倍。
一隻殼股值多少錢？有人說2億元，有人說3億元，有人說5億元。不過，賣殼過程可以相當複雜，新的大股東可能對原有的業務資產不感興趣，買下企業後又將業務資產售回賣家，冠華國際(539)旗下的子公司Sure Strategy出售3.2億股的福源給獨立第三者卓科，作價2.58億元，佔福源已發行股份的61.56%，然後福源向Sure Strategy出售其成衣製造業業務與資產，作價2.7億元，福源也向所有股東，包括Sure Strategy及其他小股東派發特別股息，每股0.72元。根據上述資料，你能算出福源這隻殼股到底值多少錢嗎？
內地股民愛投機
賣殼還有其他方法，原大股東並沒有出售股份，改為發行大量新股給新的投資者，讓其成為大股東，自己變回小股東。中信21世紀(241)是最佳例子，原大股東發新股給阿里巴巴，結果股價在半年內大升9.7倍。炒殼股賺大錢不是靠殼價，而是看新大股東能不能為小股東帶來憧憬。除馬化騰與馬雲外，目前市場上還有甚麼人可如此神通？
在炒殼股熱潮中，有些疑似殼股經過多輪炒作後，實際上沒有真正賣殼。這是股市莊家股，莊家靠操控一些市值較低的股，製造炒殼的傳言，目的只是炒高散貨，因此高追這類垃圾股，可以造成嚴重虧損。
滬港通正式啟動後，相信炒殼股的熱潮會進一步熾熱，理由是內地股民極少是真正投資者，絕大部份是投機者，炒殼股、炒垃圾股就是百分百的投機活動，很適合內地股民的口味。
曾淵滄
大學教授
曾淵滄
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