市場經瑋度 - 黃瑋傑 2014年7月22日
奶粉股走勢與生鮮乳價格趨勢吻合
近日國內掀起奶粉降價潮，除了國產奶粉紛紛降價外，就連價格一直高居不下的進口奶粉也加入降價行列．來自中國乳品產業網的統計數據顯示，今年１月至今，國際際奶粉價格降幅超過２０％．據悉，掀起這一輪降價潮的”價格殺手”是河北的君樂寶乳業，在幾個月前推出每罐售價１３０元人民幣的君樂寶嬰幼兒配方奶粉，對售價動輒在三四百元以上的奶粉市場帶來了衝擊．
除了君樂寶，另一個衝擊奶粉市場的力量來自電商．由於壓縮了中間的物流成本和渠道成本，包括各級的經銷商、倉儲和銷售人員，電商具備更大的價格優勢．最近，藉著年中大型促銷，天貓、京東等大型電商紛紛針對奶粉展開打折促銷．隨後實體店也不甘落後，紛紛展開降價及大贈送等促銷活動．
為何國內奶粉掀起降價潮？第一個原因是原材料價格下降，由於奶牛存欄數量增加，令生鮮乳產量上升，全國生鮮乳收購價自今年３月開始呈現回落，結束了長達３８周的漲勢．７月初，黑龍江下調第三季生鮮乳交易參考價格的中準價格至每公斤３．６元人民幣，較第二季下調０．１２元；另規定浮動區間為３．２４元至４．８元．觀乎合生元(１１１２)和雅士利(１２３０)的股價表現，也是自今年３月開始展現跌勢，與生鮮乳的價格趨勢吻合．
另一方面，７月初恆天然環球乳製品交易網第１１９次拍賣，全部產品競得均價為每噸３５９５美元，比上一次成交均價減少２１２美元或５．６％，同比跌幅更達到２２．５％．其中，中脂，脫脂和全脂奶粉同比分別下跌１０．３％，１４．２％和２７．３％．全脂奶粉價格創出今年新低．
除了原材料價格下降，今年上半年嬰幼兒奶粉市場銷售疲弱，很多奶粉企業庫存增加，加上工信部有關新的嬰幼兒配方乳粉規定即將實施，也為乳品企業帶來壓力．據了解，在許多奶粉促銷廣告中，有不少都註明了“僅限２０１３年”的字樣；一些贈送活動也註明了贈品為２０１３年生產，目的是盡快去掉即將到期產品的庫存．
長遠而言，許多國產奶粉生產商如伊利、飛鶴、貝因美都正在擴大嬰幼兒奶粉產能，一旦新產能釋放，在供過於求的情況下，奶粉價格仍將面對下調壓力．(筆者沒有持有上述股票)
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