智取大市：暢捷通重上水面唔難
■王文京任主席的暢捷通主要客戶為內地小微企業，受惠於定向降準。資料圖片
噚日講到半新股可以留意，提過嚇暢捷通(1588)，股價噚日升3.6%，今日就講嚇佢?基本因素。
暢捷通係內地用友軟件旗下經營小微企業應用軟件?附屬。阿媽用友，簡單?講，係香港上市公司金蝶(268)?對手。不過，用友?年收入係金蝶?2.5倍，規模大得多，盈利能力相對金蝶亦係好?。論用友?品牌，可以用內地老字號?形容。
受惠定向降準
暢捷通?2005年成立，專攻細公司商業軟件。前幾年內地中小企一直處於捱打狀態，競爭力低?都執得就執，亦影響?暢捷通生意，近幾年收入都冇乜增長，2013年同2011年比較，收入增幅差唔多係零，盈利?2011年係1.27億元人民幣，2013年就1.2億元人民幣，計埋人仔?價變動，盈利表現?兩年間微跌，但觀乎公司面對內地差勁?中小企經營環境，盤數只輕微跑輸用友，冇話明顯倒退已經算叻仔。
近年中央政策偏向扶助小微企業，近年終於有新招，第一炮係定向降準，只要三農、小微企業貸款比例達到一定水平，內銀就可以獲得降準，多家內銀因此可以受惠。政策落到?，銀行始終要借多?畀小微企業度難關，亦變相幫?以小微企業客戶為主?暢捷通。
暢捷通?軟件產品，分開幾個型號，舊款產品T1、T3、T6收入?年都倒退，原因係公司力谷新軟件產品T+。T+係配合雲端服務?產品，?年錄得收入3,650萬元人民幣，增長2.6倍，首購用戶數字由2012年1,193名增加至9,193名，未來肯定取締其他產品。新產品亦令純利率由2012年?36%，提升至?年?38.5%，預計今年純利率會進一步擴闊。用友?A股上市，估值偏貴，市盈率成38倍，至於暢捷通，歷史市盈率只有22倍。不過，暢捷通未來比起阿媽更受惠國策，理論上前景更佳，顯得暢捷通更抵買。
暢捷通6月上市招股價16.38元，論質地唔應該低過招股價咁慘情，怪就怪招股時有一批偽hedge fund走去盲搶新股，之後搞到找唔到數，上市後被逼掟殘隻股。不過，上?市都個幾月，街上殘貨亦相信收得七七八八，到而家都未認真炒過，睇?要上番招股價樓上係遲早問題，現價買入，中短線以招股價樓上10%作為目標價，可睇18元，跌破14.5、14元分注止蝕。
如果要睇大size?股，不妨留意嚇東方海外(316)，航運股噚日轉強，東方海外業績後一升再升尤見利害，睇圖同成交相信有一輪短線重估潮，上番50蚊不過份。
晉佳
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