網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2014年8月13日 星期三

陸羽仁 BLOG 2014年8月13日

陸羽仁 BLOG 2014年8月13日

最驚打仗
2014/8/13 上午 08:47:51
網誌分類: 經濟
烏克蘭暫時停火,美企業績公佈期完結,美股繼續上日的反覆走勢,平平淡淡,收市基本上原地踏步。杜指收市微跌9點至16561點;標普500指數跌3點,收報1934點;納指微跌12點至4389點。

美股自高位回落,搖搖欲墜,大有高處不勝寒的味道。預言大市將爆的聲音又再出籠。InvestorPlace.com網站的編輯Jeff Reeves在昨日的《Market Watch》專欄內,預期美股即將玩完,作者從多個角度分析美股走勢,講得頭頭是道,值得同大家分享一下。

第一是企業盈利,市場傳今年餘下兩季,美企每個季度平均還有百份之十幾的增長。問題係增長源於何處?無疑,Chipotle近期盈利跳升24%、營收增長28%;蘋果盈利有12%增幅;Netflix盈利更係大幅飆升一倍。但這些科技股或高增長股(fad stocks)未能反映股市的真實狀況,比較有意義的是聚焦於出現問題的巨企,例如百貨連鎖Target,一個美國人消費支出狀況的寒暑表(barometer)。

第二是股值,由1929年至2010年間,杜指的平均市盈率(PE)只是15, 而現在的PE已經升到比較高的16。情況更加差的是,在1929年以前,市令人更加擔心的是PE處於15下方。換句話說,今天的投資回報率與沒有飛機及汽車的100年前比較,基本沒變。有人會將現時的市值與2007年的科技泡沫爆破時比較,值仍然好合理,不過,作者認為。這只是拿出比較極端的例子做數學上的比較,來合理化現在的情況而已。

第三點是通脹,綜觀美國現時的失業率與2009年高峰期比較,下降了3.8個百份點,對此,聯儲局已承認定量寬鬆(QE)政策,對失業率的幫助不大。但對經濟的破壞卻已浮現。而聯儲局主席耶倫堅持壓住利率的的上升,最終只會引發超級通脹(hyperinflation)。今年美國5月及6月通脹率2.1%,仍較10年平均的2.2%為低。不過,據2013年的民調反映,美國人似乎不理會政府的所公布的通脹數字,覺得通脹很高,有39%的受訪者感覺通脹率已達到5%!

第四是中國因素,中國經濟是推動世界經濟的主要引擎,動力則來自中國國家開支與剛崛起的消費層。但已有許多人認為,由於中國勞動力的老化,已經好難繼續刺激國內的高增長率。當投資者對中國經濟出現負面的睇法,或者中國GDP增長放慢,必然會對美股造成衝擊。至於實際影響有幾大?卻難以估計。

最後一點是難以預料的因素(Wild cards),現今世界已經與幾年前有好大分別:中東地區開始不穩定;美國頻頻空襲伊拉克;俄羅斯亦蠢蠢欲動;美國與此同時,依波拉(Ebola)超級病毒已殺成近1000千,聽聞已登陸美國,隨時會演變成當年的SARS肆虐情況。依波拉勁過SARS好多,人人驚到有得震無得瞓,真係爆起大鑊,股市還不首當其衝?

呢個世界,有人睇淡,有人睇好,代表了大行主流意見的前大摩高層,現任百仕通(Blackstone)副主席Byron Wien就比較樂觀,他日前接受CNBC訪問時表示,他也關注地緣政治事件,除了加沙地帶、伊拉克、烏克蘭,還加上一個亞洲的南中國海。不過,他相信緊張局勢於明年會比較舒緩,所以美股仍會繼續向好。他又補充,睇現時情況,以上的事件仍是向好的方面發展,但也怕萬一跑出一個意外,又或者油價突然爆升,都會對市場造成災難性的衝擊。對這方面的擔憂,與Jeff Reeves不謀而合。

Byron Wien認為由於投資者對大市仍是太過樂觀(sentiment is too positive),所以大市仍會向下調整,但估計於年底前會反彈,他預計標普500指數今年底會升抵2300點,換句話說,離目前仍有接近19%的上升空間。他建議投資者可考慮生物科技股,原因陸續會有許多治療多種重要疾病的藥物投產。

對於第二季美企業績,他估計盈利表現沒有預期的好,全賴股份回扣及特殊的會計投巧,美企的純利增長達到4%,收入增長8%。但整體而言,經濟增長3%,遠比第一季優勝。Byron Wien認為2014年以後,美國的經濟前景會幾好,但歐洲經濟有放緩跡象,中國由於太過依賴借貸支撐經濟增長,會有些隱憂。而歐洲及中國的經濟不前,亦無可避免會拖住美國經濟的後腿。睇美國的分析主流,睇好又好,睇淡又好,最擔心的還是地緣政治,真係驚到有得震無得瞓,除此之外,對大市的基調,大體上仍然看高一線。

陸羽仁
回應(0) 我想回應
陸羽仁 BLOG 舊文