曾淵滄專欄：內銀進可攻退可守
■筆者認為內銀股在A股表現差，是因內地股民多是短炒投機者。
中移動(941)近日成為市場焦點，股價一升再升，不少評論已認定中移動將變成紅底股，公司股價過去半年的確有很好表現。中移動今年3月下旬曾低見63.65元，以昨收市價計算，股價上升超過五成。以大藍籌股而言，股價半年升五成的確少見，難能可貴。中移動近日股價升，大行自然會列出許多理由。
過去，我數次推薦中移動，今年初推薦的理由是股息回報率很高，超過五厘的股息，如你以63.65元的價格買入，股息率更是超過六厘。我認為大藍籌股如中移動，業績穩定，有如此高息支持，已是屬於進可攻、退可守的股。對長期投資者來說，相信價值投資理論的人，是不應該忽視股息的收入。
股息高夠煞食
目前，藍籌股中還有甚麼股是高息股？很明顯是內銀股，一般都超過六厘，過去許多人在討論A、H股差價時，都會提到內銀股，多數的A、H股差價是H股價低而A股價高，但內銀股則很特別，H股價高而A股價低。
有人認為內地股民較多內幕消息，擔心內銀股壞賬太多，故不願意付高價買入，我的看法不一樣，我認為內銀股在A股表現差，是因內地股民多是短炒投機者，他們更喜歡炒作市值低的莊家股，而不是市值大的藍籌股，買股收息更是沒興趣。但國際大基金中，不乏以長期投資為基本策略的投資者，他們會欣賞股息率高的內銀股。前陣子，當內銀股普遍能提供七厘股息回報時，我也數次強力推薦買入，道理仍是進可攻，退可守。
曾淵滄
大學教授
曾淵滄
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