對沖國度 - 黃國英 2014年8月19日
恒指降低?控(00005)比重，在○六年中亦曾經發生過一次，當時的下跌幅度更加驚人，由百分之三十以上，分階段逐步下調至目前的百分之十五，但公布之後的下跌幅度及時間，均是相當有限，而由七月一日提出，到九月十一日落實，期間?控的股價還要升了幾個巴仙。相比之下，今次調整的力度更加溫和，對股價的影響只會十分輕微。
睇好外圍重拾升軌
當然在○六年第三季度，港股是正處於一個大牛市之中，調低指數比重不跌反升，是因為大環境的力度，比起指數基金轉換股份大得多，未必適用於今次形勢。
但既然事實證明過，換股不及大勢重要，那麼又為甚麼這一次要如此尊重換股？我們現在一樣可以是在一個牛市當中，所以?控昨日早段的跌幅，雖然只得百分之一左右，也已經算是太過敏感。
昨日恒指表現差強人意，除了?控以外，A股繼續不濟，地產股亦不如預期。不過，自己還是堅持地緣政治憂慮已消退，外圍重拾升軌的看法，所以一定是繼續博。不過，今明兩日應該相當關鍵，破關應該是打鐵趁熱，無理由攤凍來食。
如果有利條件齊備之下，還是無力破關的話，則是時候將注碼又再搬回去美股市場，始終那邊廂走勢比較正路，累計表現亦遠勝中資股。
至於在香港的出擊目標，則應該鎖定本地傳統藍籌，單純賭利率預期改變，而無謂節外生枝，去賭中資股的資金流向，又或者去冒難以預計的政策風險。
豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士，公司客戶持有?控相關的衍生工具)
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