陸羽仁 BLOG 2014年8月19日
它會波動
2014/8/19 上午 09:47:22
網誌分類: 經濟
美股又大漲。烏克蘭與俄羅斯外交部長上週末舉行會晤，俄羅斯昨日表示, 有關人道援助物資運送進入烏克蘭的所有問題已經獲得解決，雖然烏克蘭東部戰鬥問題的停火或解決方案的談判未有成果，但烏克蘭局勢升級的威脅似乎正在減弱, 讓擔驚受怕的投資者放暫時放下心頭大石，歐洲股市Stoxx 600指數昨日上漲，並且逼近8月份的最高點，帶動美股上揚。
昨日，美國的股市恐懼指標VIX指數再跌6.3%，回重回12的超低水平，另外，上市場傳出多家美企併購消息，美股承接上日反彈勢頭，大市顯著造好，杜指收漲176點至16839點，漲幅超過1%；標普500指數升17點，收報1972點；納指升43點至4508點，漲幅接近1%。納指更創出14年以來新高。
併購消費出爐，反映企業對經濟前景比較有信心，所以肯併購其他公司擴大規模，係利好股市訊息。標普500成份股折扣零售店Dollar General提出以89.5億美元收購另一家標普500企業Family Dollar Stores， Dollar General股價暴漲11.6%，Family Dollar股價亦升4.9%，成為昨日升幅最大的標普500指數成份股。與此同時，感測器和電氣控制產品生產商Sensata Technologies 亦表示將買入Schrader，交易規模估計為10億美元，Sensata股價漲5.8%。
美國住宅建築商協會(NAHB)富國銀行數據顯示，美國8月住宅建築商信心指數攀升2點升至55點，創7個月以來新高。而且高過市場預期的53點，也是連續第二個月高於50點。
而今個星期尾，聯儲局主席耶倫將於懷俄明州傑克遜霍爾的央行銀行家年度峰會上致辭。聯儲局此前幾次的重大貨幣政策決定，都在這個會議上公佈，自然引起市場的關注，不過，利好的樓市數據，對美股升勢又未見任何影響，有分析估計俄烏地緣政治緊張以及中東地區戰亂給了耶倫和其它官員「一個很好理由」來擱置更加鷹派的言論。高盛證券首席經濟學家哈祖斯(Jan Hatzius) 亦表示，預計耶倫在聯儲年度大會上將表示就業市場仍然疲軟，認為她不會改變聯儲局的寬鬆貨幣政策訊號。
昨日，MarketWatch的專欄作家亞蘭茲撰文指出，美股長期前景不佳，但根據美銀美林的最新調查，以及觀察家和散戶的表現，今年秋季再有一次小規模漲勢的可能性還是不小的。有趣的是，上漲的原因，在一定程度上，係市場現時出現了恐慌。
文章稱美國銀行/美林的全球機構資産經理人調查最新結果顯示，大約三分之二的受訪經理人們對美林表示，他們擔心地緣政治變故，還擔心利率，他們相信聯儲局將在明年6月之前開始加息，這就會使得現金相對於其他資産門類的魅力增大。每位經理人都將自己投資組合當 ;中的現金比重提升到了5.1%，而一個月前的比例是4.5%。根據美林的分析，5%的現金比重是一種防禦姿態。
與此同時，有44%的經理人還在繼續著格外看好股市的態度，持有股票的比重超過自己的相應基準設定。減持債券的經理人有62%。
文章又指出，標普500指數從上個月創紀錄的高點下滑了3%，就被分析師們認為是一場「拋售」，創造了「買入機會」，係奇怪現象, 因為波動是股市固有的天性。如果覺得3%的下跌就覺得好了不起的話，他們似乎對股市的認識不足。杜指數跌200點或者300點其實唔算得上係新聞？在指數只幾千點的年代，可能係。但杜指現在已經超過16000點，300點其實都唔夠2%。
作者認為有三個因素，意味著今年秋季股市可能會進一步上漲。第一，好多分析都預測這個秋季會出現「崩盤」。當多數人意見一致的時候，這意見往往會是錯誤的。第二，最草根的散戶上個月感到了恐慌，拋出了自己的股票。根據共同基金行業組織投資公司協會的數據，散戶在7月間賣出股票基金的規模明顯超過買入，在美股基金身上尤其明顯。歷史告訴我們，這部分投資者正是最糟糕的選時操作者。雖然我們不能斷言他們這次一定是又重覆了歷史錯誤，但可能性顯然是存在的。第三，是在美林這次調查中，經理人們的悲觀情緒多少是有了點增長。
我的意見係股市升跌，無人可以擔保。正如金融傳奇摩根(John Pierpont Morgan) 回答別人問他股市下一步會是怎樣，他的回答都係：「它會波動。」
陸羽仁
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