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2014年10月15日 星期三

拉闊投資 - 曾廣標 2014年10月15日

拉闊投資 - 曾廣標 2014年10月15日

佳兆業逆境銷情未減
2014/10/15 上午 08:43:26
網誌分類: 經濟
「金九銀十」是傳統的內地房地產旺季,但今年由於內房吹冷風,9月銷情未見旺盛,不少公司都宣佈銷售平平,但亦有個別中型內房集團,繼續有亮麗銷情,其中,以深圳為總部的佳兆業(1638),上月銷情較去年同期上升了一倍,反映出在逆境之中,集團仍能保持動力。踏入10月,由於當局進一步放寬限購,及鼓勵銀行貸款給小業主,特別是間接確認買樓收租為正常的投資行為,在貸款政策上不會受歧視,為內房吹起一陣暖風。

我認為,政策的調整是為了改變經濟下行的趨勢,房地產影響上下遊五十多個行業,此外,中央要求地方解決本身債務問題,而增加賣地是唯一辦法,預期第四季內房將出現成交量較大幅回升,價格方面,可望保持平穩。

品牌有口碑獲買家歡心
佳兆業早幾年轉戰二三線城市,取得佳績,所建的樓房獲得口碑,買家放心,兩年前管理層調整政策,增加在一線城市拿地,有助去年及今年的銷售金額得以提振。

佳兆業去年的銷售增至240億元人民幣,今年的目標為300億,去年盈利增長65%,勝過不少內房巨企,每股賺0.71港元,每股派息15仙,今年上半年,佳兆業盈利有30%增長,但在銷售金額方面,卻一度停滯,及至9月推出受歡迎新盤,才令銷情大幅改善,單月銷售收入便達43億元人民幣,令到首九個月的銷售合共194億元,按年增加15.7%;平均售價每平方米剛超過1萬元,按年增加近一成。

佳兆業今年的銷售目標為300萬元,早前看似不可能達標,但「金九」暢銷之後,還有「銀十」,由於政策調整,預期佳兆業的樓盤在第四季更受歡迎。當一眾內房股今年的股價紛紛向下,佳兆業的股價卻維持強勢,皆因估值一向偏低,佳兆業的每股資產淨值已升至接近每股5港元,較現價3元仍有大幅折讓。盈利方面,料全年每股可賺逾80港仙,預期市盈率不足四倍,派息可望達到20仙,有6厘以上收益。買股票不宜只貪表面便宜,還要配合公司管理及增長,這樣才可在較低廉的價格買入優質的行業龍頭,我認為,佳兆業是內房中型企業的小龍頭,每次從高位回吐,都是收集的機會。

曾廣標
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