政經密碼 - 周顯
逆向收購後的大炒
2014年10月22日
保利協鑫接手森泰集團後，更名協鑫新能源。圖為保利協鑫網站。
在本年2月，大孖沙「保利協鑫」(3800)認購了「森泰集團」(451)(現稱「協鑫新能源」)的3.6億股新股，代價是14.4億元，完成收購後，「保利協鑫」持有了擴大股本後的67.99%，是典型的逆向收購。
凡是逆向收購，股價多半會大升。原因很簡單，這相等於原大股東一分錢也收不到，拱手送出上市公司，如果股價不升，原大股東豈非吃了大虧？因此，在一般的情況之下，逆向收購後，股價會大升，原大股東慢慢地，以高價沽出股票，賺到的利潤，會比原價賣殼更高出數倍。
高數倍的利潤，表面看起來是很高，但細想起來，也是當然和合理的。因為原大股東如果以市價賣殼，是先收錢，然後甚麼也不用管了。但做一宗逆向收購，是先吃了大虧，付出了投資成本，慢慢才收回本利，這是冒了風險，自然也需要更高的回報，才值得這項投資。
當「保利協鑫」接手了「451」之後，馬上改名為「協鑫新能源」，而且開始注入光伏的業務，不消說的，是要把它來一個大變身，變成了一間新能源公司，要知道，光伏能源向來是中央政府政策支持的行業，而「保利協鑫」也向來是箇中的翹楚，其商機和潛力也是可以預蔔的。
如果純從炒股票的角度去看，母公司有了子公司，通常把炒作的注意力，集中在子公司的身上。這種做法，叫做「炒仔唔炒?」，是股票的基本知識。這其中自然有著它的財技理由，但由於本文的篇幅不夠，只好從略了。
所以，「協鑫新能源」在完成了逆向收購之後，股價一直維持堅挺。在8月開始，它突然開車，股價升個不停，升至過百億元市值，到了十天前，突然出現了另一個「觸發點」(trigger)，就是宣布以每股2.55元，以先舊後新的方式，配售最多2.91億股。
我相信這批股票，是落進了一班市場活躍、兼且很有實力的炒家的手上，所以，它的股價才會「二度發育」，在這幾天來，玩一個「天天上升」。要知道，一百多億元市值的股票，要天天上升，需要很大的動力才能夠做到，這是很不容易的，所以，這隻股票的未來前景，應該是一片光明的。
作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家
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