投資Cafe - 歐祖貽 2014年10月22日
中國有條件減息
2014年10月22日
中國第三季經濟揭盅，按年增長7.3%，更創下五年半以來新低。由於市場早已認定增長會放緩，故消息對港股打擊不大，恒指昨日仍能上升18點，收報23088點。不過，在現時情況下，中國可能有需要進一步放寬貨幣政策，甚至減息，以加強支持經濟力度。
較早前國家總理李克強表明，經濟增長7.5%為底線純屬誤解，其實高一點或低一點都可以，最重要是就業有沒有增加、收入有沒有增長。不過，昨日數據顯示，中央政府一直希望增強內需以推動長遠經濟發展，但成效僅一般，因為9月社會零售總額僅增長11.6%，低於預期的11.7%，以及8月份的11.9%。
人民收入增至關重要
內需市場動力不足，靠製造業來推動人民收入大幅增長會有困難。中國樓市吹淡風，不但影響為數龐大與樓市有關工作人口的收入，在樓價下跌時，人民會感受到財富減少，在負財富效應下亦會減少消費，從而進一步打擊消費，因此在今年打後的時間，看不到中國零售有強勁反彈的可能性，人民收入亦難有大幅增長。
經濟增長動力不足，中央可能要放水救經濟，如全面降低銀行存款準備金率，甚至減息等。其實人行近日已通過一些提供流動資金的機制，向市場注入資金希望令銀根更鬆動，但此等措施只是在銀行流動性吃緊時紓緩銀根，對推動經濟效用有限。
現時中國是經濟動力不夠，最直接有效的措施是減息，降低借貸成本鼓勵投資及刺激樓市。現時中國股市不振，樓市又疲弱，市場流動性亦非過度寬鬆，具有一定的減息條件，只要中央嚴格監控地方不會在減息後再盲目大舉投資建設或發債，便可把減息負面因素大大減低。
蘋果績優利好科技股
蘋果對上季度純利及營業額分別按年增長12.7%及12.4%，較市場預期為佳，而且有關數據還未反映蘋果在中國推出iPhone 6的銷售情況。由於上月起發售的iPhone 6銷售已達到3930萬部的紀錄新高，今季更開始在中國銷售，因此蘋果估計今季銷售會再創新紀錄。蘋果業績好，將對科技股有支持作用。
《星島日報》財經組總採訪主任 auchoyee@gmail.com
歐祖貽
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