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2014年10月22日 星期三

拉闊投資 - 曾廣標 2014年10月22日

拉闊投資 - 曾廣標 2014年10月22日

碧生源部署進軍藥業
2014/10/22 上午 08:43:16
網誌分類: 經濟
在近期市況疲弱中,亦有個別愛股逆市創五十二周新高,其中,產銷保健產品的碧生源(926),熱炒至0.8元以上才因超買而一度回落至0.7元水平,今周再度開車,現時股價較我在大半年前0.4元水平介紹時,已上升了近倍。

市值逾10億交投更暢旺
我一向不主張熱炒後高追,但碧生源的業績進入轉折點,兼且陸續有新產品推出,因此,也可考慮在回吐時回補或小注上車,碧生源的估值仍偏低,每股帳面資產淨值為0.92元,但沒計算其在北京和上海商廈近年的升值。

碧生源多年來生產減肥茶和常潤茶,市佔率約為內地市場的三分一,毛利率高達八十五巴仙,因此,數年前以高價在港上市,然而,由於曾急於求成,花費巨額推廣費,令到公司轉盈為虧,及至去年重組最高管理層,提出以賺錢及回饋股東為目標,有效地集中花錢於一線廣告,減少開支而令銷情得以提振,今年上半年公司恢復盈利及派發中期股息,為投資者帶來好感,當升上0.7元之後,碧生源的市值已逾10億元,使一些基金有興趣買入,交投也較為暢旺。

由於下半年廣告費減少,預期碧生源的盈利將較上半年更佳,將發盈喜及交出亮麗成績表,由於是淨現金公司,估計將繼續慷慨派息。

自競爭對手大減,兩種功能保健茶可望在未來一兩年繼續為公司帶來穩步上升的利潤,但管理層不滿足於此,希望利用手上的閒資,在茶業及藥業方面取得更大成績。近期,碧生源已在網上銷售多款味道不同的花茶,稍後將推至各大超市。

趙主席熱衷研究中醫藥
碧生源的生產線已提升至接近全自動化,只需要少量人手監測高科技儀器的運作,可大大降低勞工成本。此外,碧生源已裝置了可生產藥用功能茶的生產線,及做出了樣品茶,只待藥檢當局最終審批,便可大規模生產,這是治理高血壓的降壓茶,我認為這將令碧生源進入新里程。

由於手上現金充足,碧生源也考慮多方面進軍藥業,擬進行合作或收購,盼由單純的保健品產銷商變身為藥商,由於大股東趙主席本身對中藥很有研究,有?宏大的目標,我相信,若能按部就班,碧生源前途無可限量。

曾廣標
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