Follow Me：輝山回購可博翻半番
信賴董事局與管理團隊的眼光及策略，是選股一個不可缺乏的元素。本周一推介的中廣核美亞(1811)即為典型新案例，而上市剛滿一年的輝山乳業(6863)應是另一案例，加上難得有低價收集機會，現價1.76元正是輝山的平均回購價水平，較上市後高位3.24元已大幅回落46%，亦較招股價2.67元低達34%，預期下跌風險有限而升幅可觀。
此際買入輝山，關鍵點在董事局上周一(13日)剛宣佈決定透過市場回購股份，預算動用7.8億元，以10月15日至20日共四個交易日，已買入2,902萬股，斥資5,057萬元，買價由1.73至1.76元計，平均價1.743元，與現價相若。以尚有餘資7.3億元推算，回購料會持續一段較長時間，即是說股價回試5月低位1.50元機會甚微，因董事局已清楚表明現價的輝山大幅低於內在估值，提供回購良機及可展現對公司未來前景的信心。
回購是正面因素，除可表明管理層對公司前景有信心外，回購後註銷股份可提高每股盈利與資產淨值(NAV)，而且以現時預測PE及PB評估，輝山現水平落後市值相近的同業甚多，足以支持股價自谷底反彈的升勢。簡單以歷史高低位計算黃金比率0.618倍反彈目標，中短期可升至2.58元，升幅已達47%，相信終可重浮水平，回站2.67元以上水平。
估值較同業大落後
輝山產銷多種乳製品，分銷網絡涵蓋北京、山東、遼寧、吉林及黑龍江的主要城市，2014年(3月年結)盈利增32%，預測2015與2016年均有40%增長，預測PE分別為11.4倍與8.1倍，單以2015年計，已較蒙牛乳業(2319)、中國聖牧(1432)、現代牧業(1117)連同輝山四家大型乳業股平均預測PE16.5倍，折讓31%；即使股價升回2.58元，預測PE仍僅16.7倍，況且乳業股PE一向評價較高，蒙牛現價PE超過28倍！輝山現價PB1.51倍，亦較平均PB2.61倍，折讓達42%，因此輝山董事局認為現價大幅低於內在價值，絕對可信！
高彰坡
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