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2014年12月19日 星期五

財智語陸 - 陳永陸 2014年12月19日

財智語陸 - 陳永陸 2014年12月19日

財智語陸:三原因難大幅加息


■即使聯儲局明年加息,極其量是一個象徵式的加幅而已。資料圖片


聯儲局一如所料沒有加息,市場反而關注會後聲明對加息的預期。儘管耶倫論調有變,市場亦揣測其利率策略,而有分析認為明年會進入加息周期,可能加四次息,但我仍認為機會不高。

第一,美國加息的前提是要看通脹壓力,現在油價急跌,整體通脹壓力不大,沒有誘因急於加息。第二,全世界都玩量寬,儘管美國已退市,但沒有由來跟大勢對著幹,就算是聯儲局真的為加而加,極其量是象徵式的加幅而已。第三,美國早年買入大量債,如果大幅加息,華府利息支出將非常巨大,沒必要讓自己陷於一個困局。因此,我相信聯儲局仍會以管理加息預期,去調節經濟步伐及資金流,而未必會大幅加息。

龍光控制成本佳
另外,之前建議買入的內房股高位見調整,但在大型上落市的韻律下,其實可以再重新部署,不妨留意龍光地產(3380)。集團上半年獲穆迪及惠譽首次評級為Ba3及BB-評級,展望均為穩定,是近三年新上市內地房地產公司所獲得的最高評級。究其原因,集團在營運上只用最傳統的招拍掛,所以在成本控制上較同儕優勝,今年上半年的平均資金成本僅8.4%,而且維持淨負債率在80%以下,競爭優勢足以維持。

另外,集團目前土地儲備約1,280萬平方米,其中約六成位處珠三角,足夠未來五年發展。由於集團針對剛需市場,因此仍有不俗的增長,股東應佔溢利較去年同期增近兩倍。股價由之前的高位已調整一定幅度,技術上已跌至上次升浪的起步點,現水平可以重新吸納。

陳永陸
獨立股評人

陳永陸
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