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2014年12月19日 星期五

投資Cafe - 歐祖貽 2014年12月19日

投資Cafe - 歐祖貽 2014年12月19日
耶倫的語言藝術
2014年12月19日
美國議息後,一如預期在聲明中抽起「一段長時間保持低息」的說法,但指加息要耐心等待,強調政策跟以往一致。不過,市場仍然理解是聯儲局正部署加息,但步伐不會過急。美股在加息步伐沒有提速下炒升,港股亦被帶動上升246點,報22832點。

聯儲局議息聲明改動,跟市場傳聞一致,這並非傳媒神通廣大,應是聯儲局有心先放風,以減低實際變動的震盪。今次在聲明中抽起沿用多時的低息前景描述,但耶倫坦言暫時不會加息,是為了今年重啟加息作部署,先調整好市場的加息心理預期,投資者有時間作好部署。由於市場已廣泛預期美國今年內必然重啟加息,只要步伐不提前,可以說是符合市場預期。

調控市場對加息預期

對於是未來「兩次」會議不加息,還是「幾次」會議不加息,市場有兩種說法,先看耶倫原話:「The committee considers it unlikely to begin the normalization process for at least the next couple of meetings」,當中的couple可解作「一雙」或解作「幾」,若解作「一雙」,可能是兩次會議不加息,若解作「幾」,有謂「無三不成幾」,即最快加息可能在未來第四次議息。按照公開市場委員會的議息會議時間表,分別為明年1月29日、3月20日、4月30日及6月19日,以此看,解作「一雙」,最快加息日期是5月;解作「幾」,則最快加息期是6月中,與市場預期溫和加息時間一致。

耶倫要令市場人士覺得聯儲局有心令利率回復正常化,但又不會產生對加息逼在眉睫的恐懼,所以對息口後向的描述,既有一定的方向,但保留一點想像空間及轉圜餘地。

俄國盧布大幅貶值,經濟面臨危機,民間更出現搶購物品潮,更盛傳可能實施外匯管制。總統普京終於站出來解話,他認為是外在因素令今次危機爆發。不過,他沒有天真的扮作沒事發生,亦不盲目樂觀派定心丸,坦言未來兩年經濟仍動盪,過後經濟可逐步回復,更認為全球經濟未來復甦,會支撐油價回升。

他又認為俄國央行在維持匯率上已盡力,但反應可以更快。盧布經過連日動盪及普京談話後,漸見喘穩。不過,普京明言要兩年時間才能復元,期間動盪難免,是否已露了底牌,讓炒家知道短期可做的「維穩」功夫已不多?會否吸引炒家再伺機狙擊呢?在歐美有加大制裁壓力,以及產油國組織不肯減產之下,盧布未來仍有再下挫危機。

《星島日報》財經組總採訪主任 auchoyee@gmail.com
歐祖貽
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