拉闊投資 - 曾廣標 2015年2月4日
項目有口碑筆克迎難而上
2015/02/04 08:43:12
網誌分類: 經濟
企業業績的好壞主要在於盈利與派息,若果兩者均增長而股價未算高,則後市基本上仍可看好,例如,今次介紹的筆克遠東(752),日前發表了較市場預期為佳的成績表,股價隨即出現補升。
筆克是10月底年結的公司,去年盈利增長14%至2.4億元,每股盈利19.77仙,派末期息6仙,全年合共派10.5仙,較去年微增0.5仙,派息比率超過50%,維持慷慨派息的傳統。
筆克主要從事展覽會及項目市場推廣業務,近年也參與品牌標識及視覺訊息;博物館、主題環境、室內裝修及零售;會議及展覽管理等。不過,主要業務仍佔營業額的七成多,其他的業務主要是配合展覽會及項目推廣而展開的。
去年上半年度,受制於環球經濟陰晴不定、貿易放緩,筆克的盈利和毛利率均稍為下跌,但已在下半年成功收復失地,各分項的業績均有改善,反映出管理層有能力在逆勢中求進。
大量現金現價偏低
筆克的業務從香港及大中華區起家,接?進入星馬和印度,以至中東海灣油國及歐美發達國家,協助主辦的展覽會以至國際體育賽事都有聲有色,因而贏得了客戶們信任,於是能不斷取得重大的新合約,毛利率維持在三成左右的合理水平。對於新的財政年度,管理層有較大信心,預期營業額有10%至20%的增長。
雖然中國內地經濟增長放緩,但由於官商均推動內部消費,令到筆克在品牌擴張及代為設計特賣場方面有更大的商機。此外,上海迪士尼開館在即,筆克所接的項目可望陸續交付及入帳。另一方面,筆克與內房巨企萬達集團合作,萬達正計劃興建二十至三十個主題項目,筆克目前已取得三個,未來可料還會增加。
東南亞業務方面,筆克一向得到新加坡政府的信任,每年的新加坡國慶活動,均取多項相關合約。而筆克早就進軍杜拜這個海灣商貿旅遊城市,該市有三個新的主題公園招標,筆克均參與了投標,盼能有成。
筆克是輕資產企業,手擁大量現金,只有少量負債,這是可以長期維持派高息的主因,業績宣佈後,筆克股價有所回升,但現價市盈率仍低於10倍,息率5.5厘,我預期新一年盈利可維持至少15%增長,現價仍稍為偏低,可趁弱市買入。
曾廣標
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