點石成金 - 石鏡泉 2015年2月4日
央行技窮 減息不奏效
澳洲央行昨日減息,反映出全球,尤其是歐美的,央行技窮,其嚴重性一如家中冇菲傭,阿媽又唔識煮飯,後果就是全家冇飯開。
筆者較少談匯,但上周六就談了匯,亦講過要留心澳洲今周會不會減息,一減澳元將勁挫,結果?
在減息後,澳元挫1.99%,低見0.7655美元,去年十二月澳央行行長Glenn Stevens謂他希望澳元可到0.75美元,今差不多到了,但能否就此守住?估計有困難,因為昨日他再表示澳元仍是高於其基本面的價值,仍宜有個較低的滙率以能平衡到增長,換言之1澳元兌76美仙仍未合澳央行行長心意。在2000尾至2009初澳元曾跌至62美仙,究竟75美仙,還是更低,才會讓澳元見底。
為甚麼澳央行行長想澳元弱?事實上,澳央行行長不是唯一一個有這樣想法的央行行長,歐洲央行、加拿大央行、日本央行、新加坡央行,甚至中國人民銀行,都想自己的貨幣弱,丹麥更誇張,十日之內減息三次。為甚麼一眾央行都要減息,印銀紙,使一己貨幣弱?是因為早數年前,美國已經大減息,大印銀紙,一度使美元勁弱,到今時為止,美國聯儲局仍是數度搬龍門,拖後加息。
人口老化令減息刺激有限
為甚麼一眾央行都減息,因為他們認為減息可以刺激經濟,這是自二次大戰以來一直行之有效的挽救經濟方法,因為減息就能刺激消費,讓經濟回復增長,將上一個擴張經濟周期的庫存消化掉,經濟便可重新上路。
但到今時,減息,並不能有效地刺激到消費,庫存積壓仍難被消化,究其原因是,我們今時因人口老化而需求不足。
筆者在二、三十年前,當仍年輕時,褲圍年年增長,你不得不年年買加大碼的褲,這就是有需求。結婚之前要拍拖,每周起碼外出吃飯兩、三次,送下禮物,對香港GDP貢獻良多,結婚要擺酒,之後要買屋,都是刺激香港經濟之舉,如果有細路,由尿片、奶、供書教學,玩具、衣服、鞋襪,甚至個仔/女去拍拖、結婚、買樓,做老竇都要有所付出。
不過今時年已六十,褲圍已不再加大,瘦了,便拿更舊的褲來穿,老夫老妻冇拖拍啦!以前外出吃飯轉為返屋企吃飯,只是些周年日子還會到以前的一些餐廳慶祝下,年紀大,衫褲買少,外出食少,需求樣樣少,減息了,我會買多,食多嗎?不會啦!唉!樓又供完,減息只會減少存款收益,仲死!
潛在消費力弱 需求減少
我相信我這個老人的消費模式不是我獨有,閣下如近我這年紀,也是否一樣?你可以謂,尚有年輕人嘛!對,三、四十年前,年輕人多,老年人少,今時老年人和年輕人比的數目已拉近,再過多廿年,你道老人多還是年輕人多?減息還可以刺激消費嗎?棺材山地可以分期付款預售就一定多人幫趁,可惜冇吖!
過去半世紀,減息能刺激消費,是因為潛在的消費者(年輕人)多,今時減息對刺激消費的效益有限,是因為潛在的消費者(年輕)人相對少了,而少消費的老年人相對多了,這是人口老年化的必然後果,用個經濟學術語,是我會進入個需求減少的年代,如需求減少得嚴重,就是通縮,這是自二戰之後的重要經濟體(指歐美)所未經歷過的,亦因此,當歐美央行還是用五十年來所謂有效之法——減息,去刺激消費,效益就會細。
以往歐美衰退三、四年,就可以回復生機,但今時就個個歐美經濟體像日本,因人口老化加速,需求不足而可以陷入長久的經濟低迷,以至衰退。
市場波動大 應學習知所趨避
當環球央行技窮時,投資者該怎做?應該加強認識投資的淺水區、深水區、急流區,從而知所趨避。
《經濟日報》經濟商學院每年一度請陶冬講投資大勢,今年講題是:「陶冬看加息與後QE時代」,將於今日舉行,未買門票的,請不用前往望有企位,因已全場爆滿,已買票的,請準時或提早進場,以免走寶,2015年,是個投資轉折年。
陶冬這個講座,定能為大家提供投資方向的有用資訊,光是聽:「A股的爆升、動力與風險,下一個10年中國經濟大潮中的亮點」兩項,已可獲益良多,今晚見。
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