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2015年4月16日 星期四

談財經 - 胡孟青 2015年4月16日

談財經 - 胡孟青 2015年4月16日


談財經 - 胡孟青
新常態下的美麗誤會
2015年04月16日


港股近日成交額普遍逾2,000億元。圖為交易大堂。(資料圖片)




有投資者質疑,為何港股成交2,500億元,恒指與國指期貨未平倉只區區十多萬及三十多萬張,對沖活動與大市成交完全不成正比?真正專業的投資者會告訴你,今時今日再用場內期指數據指標已非常OUT,因大部分懂得及有需要對沖的大戶都在場外OTC及黑池市場對沖。況且,假如過去爆炸式上升二千多點是由純炒正股兼以快出快入為主,何需節外生枝!

水能載舟、亦能覆舟,股市鱷魚潭,無鱷魚興風作浪,資金話事。內地與本地資金入市態度大不同,源於投資者入市態度有別,內地投資者習慣追升殺跌,市旺人人不問價飛撲入市,市淡則水盡鵝飛,本地投資者總是找些不宜入市理由,到所有好因素都路人皆見時,才大舉入市,忘記股市永遠走在前面的基本口訣,結果鋪鋪接貨,蟹貨滿倉,連信心也輸掉了。

股市經歷逾4年一潭死水,在人人選擇離場之際,原來是絕處逢生、柳暗花明之時。港股之所以能忽然成最能把握內地資金走出去、人民幣國際化機遇的市場,發揮對內地與環球投資者的萬有引力,因點穴多時的中港股市估值相對便宜,中國更被譽為全球最便宜市場,有政策口術與行動輪流衝擊,鐘擺效應必然再現。

作為區內最流通市場,港股有其先天優勢,作經紀的不會太介懷股市升跌,升固然開心,但成交才是最重要,更重要是客戶肯借孖展炒出炒入,惟指數升跌對投資者意義卻很大,個市夠High才有人Buy,大戶在升市散貨套現亦肯定較跌市沽貨易。前所未見的大成交是所有經濟學家與市場人士未見過,因真正北水南調從未出現過,港股新常態就是大成交,作為市場中人,有幸見識堪稱百年一遇大時代自然不容錯過。

惟在成交急升之際,市場分析卻莫衷一是地判斷港匯續強勢及觸及強方兌換保證,導致銀行體系結餘急升,是內地、本地與歐美資金三及弟,在岸人民幣官方兌換價格(CNY)跟離岸人民幣兌換價格(CNH)關連度極高,後者更常較前者現輕微溢價,看好人民幣等同看好中國,每當中國的增長故事、人民幣升值憧憬、以至股市獲追捧,港匯與離岸人民幣匯價出現正向同步。當離岸人民幣走強,港幣亦多走強。惟近期三者關連卻現變化:人民幣在岸價少有異動、離岸價卻轉弱,更由溢價轉為折讓,只有港元自己獨自走強。從匯價表現出發,可推斷資金湧入港股與港匯逞強,非源自外資大戶發功,況且市場所見,外資明顯趁市旺大舉減持,背後推手肯定來自早已存在的離岸人民幣資金兌換港元買入港股。以為有新錢南下,可能只是一個美麗的誤會。

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