談國論企 - 黎偉成 2015年4月16日
即市新聞
16/04/2015 09:55
《談國論企-黎偉成》企業中長期貸款首季增逾三成實體經濟獲支持
《談國論企》中國的以商業銀行為主的金融機構人民幣貸款增長淨額於2015年一季度同
比增長逾兩成,遠高於2014年同期的單位數漲幅,其中(1)非金融企業及機關團體的貸款
擴大增幅,特別是中長期貸有長足的擴張,反映出政策拉動銀行業強化對實體經濟的支持產生預
期成效,但(2)住戶的貸款需要持續放緩,似意味消費投資有待提升和改善,而(3)銀行同
業日均成交大增的同時,拆借息率可保穩勢,為人行的維持市場秩序行動取得預期成效。
只要商業銀行繼續積極和適度透過信貸融資支持實體經濟,相信有助於國民經濟由穩快增長
逐步有序地納入中高速增長的新常態。
*住戶借貸短期續大減長線投資仍陷低增長劣勢*
來自中國人民銀行的最新金融統計數據,顯金融機構在2015年一季度於支持實體濟維持
延續的良性表現,重點有(一)金融機構的人民幣貸款於3月份的淨增長額度1﹒18萬億元(
見表一),同比少增661億元,相對於2014年同期1﹒05萬億元之少增124億元的情
況,無疑頗有倒退之概,但1-3月份的累計額度3﹒68萬億元的同比增長22﹒2%,比對
上一年的3﹒01萬億元的9﹒05%漲幅多增13﹒15個百分點,便充分表明人民幣貸款保
持明顯快速增長步伐,強力支持實體經濟的發展,並可見之於:
對(二)非金融企業及機關團體的貸款,於一季度達2﹒71萬億元(見表二.下同)的同
比增長30﹒2%,比2014年同期的2﹒08萬億元的16﹒8%升幅多增13﹒4個百分
點,很主要受到(I)中長期貸款所拉動,增長淨額1﹒48萬億元的同比增長32﹒14%,
維持2014年1-3月份1﹒12萬億元的32﹒48%高度上升速度,相關數據並無具體言
微的類分,而工商企業的中長期貸款通常可以視之為包括機器、設備、廠房、辦公室等固定資產
投資為主,顯示商業的投資活動相對活躍,反映工商業對經濟與商情前景多表樂觀,和金融資繼
續對實體經濟作出強力的支持。
(II)票據融資淨增1643億元,相對於2014年一季度所減少的756億元,來回
相去凡2399億元之普,更高於2013年的1629億元,顯示此一融資渠道漸受重視。票
據融資(Notes Financing)指票據持有人通過非貿易的方式取得商業匯票,並
該票據向銀行申請貼現套取現金,實現融資目的,反映出公司企業樂意採取更多渠道融資,和銀
行亦願意提供方便。票據融資有長足的增長,但(III)短期貸款淨增9543億元的同比增
長2﹒2%,比2014年的9334億元增加的21﹒91%要低19﹒71個百分點,乃因
商業銀行樂於提供更為充裕的中長期貸款予公司企業,使商業機構有較多資金資源調配,不用急
於謀求短貸。
至於(三)對住戶的貸款淨額,只為8892億元(亦見表二),比2014年一季度的
9293億元少增4﹒3%,但相對於上年同期所減的4﹒6%少減0﹒3個百分點,主要受到
(i)短期貸款所淨增之2604億元同比減少31﹒3%,比上年的24﹒2%多減7﹒1。
*貸款增長較快但未推高銀行間市場拆借息率*
住戶貸款中之(ii)中長期貸款淨增6828億元,同比增加8﹒6%,與2014年同
期的漲幅大致持平,但如斯低增長,有待改善。
貨幣信貸對實體經濟無疑有全面提升,但此對(一)銀行間市場同業未有太大壓力和不必要
的困擾:(A)銀行間人民幣市場以拆借、現券、債券回購方式的(a)合計成交為87﹒26
萬億元(見表三),同比增加64﹒4%;(b)日均成交1﹒65萬億元的同比增長
64﹒4%,反映出商業銀行等金融機構的信貸融資業務出現強勁的增長,有需要在銀行同業市
場爭取更多的融資支持,以解決短期或即市的資金平盤需求。
銀行同業市場的拆供需求殷切,唯是(B)銀行間市場同業拆借月加權平均利率3﹒69%
,比2月份的農曆新年期的3﹒6%調0﹒09個百分點,可在一定程度顯示人民幣貸放活動開
始初步趨活,可見人民銀行近年強化在銀行同業的市場操作行動,確取得頗不錯的預期良性成效
。《資深財經評論員 黎偉成》
(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)
表一:金融機構人民幣新增貸款淨額進度
淨貸款額度 累計額度 同比增減
(億元) (萬億元) (%)
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3月2015 1﹒18萬 3﹒68萬 22﹒20
2月2015 1﹒02萬 2﹒49 27﹒00
1月2015 1﹒47萬 0﹒29 21﹒90
12月2014 6973 9﹒78 10﹒00
11月2014 8527 9﹒08 8﹒00
10月2014 5483 8﹒23 5﹒78
9月2014 8572 7﹒68 5﹒50
8月2014 7025 6﹒83 5﹒20
7月2014 3852 6﹒13 5﹒90
6月2014 1﹒08萬 5﹒74 12﹒99
5月2014 8708 4﹒65 10﹒45
4月2014 7747 3﹒78 6﹒60
3月2014 1﹒05萬 3﹒01 9﹒05
2月2014 6445 1﹒9645 16﹒20
1月2014 1﹒32萬 0﹒2469 23﹒00
12月2013 4825 8﹒89 8﹒38
11月2013 6246 8﹒41 8﹒52
10月2013 5061 7﹒78 7﹒60
9月2013 7870 7﹒28 8﹒33
8月2013 7113 6﹒49 6﹒30
7月2013 6999 5﹒78 7﹒03
6月2013 8605 5﹒08 4﹒52
5月2013 6674 4﹒21 7﹒12
4月2013 7927 3﹒55 13﹒05
3月2013 1﹒06萬 2﹒76 12﹒19
2月2013 6200 1﹒69 16﹒55
1月2013 1﹒07萬 1﹒07 46﹒57
12月2012 4543 8﹒20
11月2012 5229 7﹒75
10月2012 5052 7﹒23
12月2011 6405 7﹒47
12月2010 4807 7﹒95
12月2009 9﹒59
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#億元
表二:金融機構人民幣貸款淨增長2015年2月份結構(億元,同比增╱減)
1-3月2015 1-3月2014
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住戶貸款 8892 + 4﹒35% - 4﹒60%
短期 2046 +31﹒30% -24﹒20%
中長期 6828 + 8﹒60% + 8﹒60%
非金融機企業及其他部門 2﹒71 +30﹒20% +16﹒80%
短期 9643 + 2﹒20% +21﹒91%
中長期 1﹒48萬 +32﹒14% +32﹒48%
票據融資增 1643 -756
非銀行業金融機構 623
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金融機構人民幣貸款淨增長2015年2月份結構(億元,同比增╱減)
2月2015 2月2014
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住戶貸款 2119 + 3﹒3倍 492
短期 255 -746
中長期 1864 +50﹒56% 1238
非金融機企業及其他部門 9296 +56﹒34% 5946
短期 3489 +10﹒30% 2905
中長期 5036 +73﹒35% 2905
票據融資增 400 -336
非銀行業金融機構 -1147
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金融機構人民幣貸款淨增長2015年1月份結構(億元,同比增╱減)
1月2015 1月2014
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住戶貸款 4261 -13﹒37% 4919
短期 968 -46﹒10% 1798
中長期 3294 +5﹒50% 3121
非金融機企業及其他部門 6﹒48 +25﹒33% 8262
短期 1﹒05萬 +27﹒00% -3588
中長期 6212 +21﹒40% 5042
票據融資增 962 -828
非銀行業金融機構 -144
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金融機構人民幣貸款淨增長12月份結構(萬億元,同比增╱減)
1-12月2014 1-12月2013
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住戶貸款 3﹒29 -11﹒30% 3﹒71
短期 1﹒06 +27﹒39% -1﹒46
中長期 2﹒23 +18﹒30% -2﹒73
非金融機企業及其他部門 6﹒48 +25﹒33% 5﹒17
短期 1﹒40 +48﹒71% -2﹒73
中長期 3﹒83 +63﹒67% 2﹒34
票據融資增 9547億 -896億
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金融機構人民幣貸款淨增長11月份結構(億元,同比增╱減)
11月2014 11月2013
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住戶貸款 2487 -6﹒20% +2651
短期 656 -17﹒69% -797
中長期 1830 +0﹒66% +1818
非金融機企業及其他部門 6035 +65﹒84% +3639
短期 534 +77﹒80% -2407
中長期 2879 1﹒35倍 +858
票據融資增 2424 10﹒69倍 +191
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金融機構人民幣貸款淨增長10月份結構(億元,同比增╱減)
10月2014 10月2013
-----------------------------------
住戶貸款 1585 -22﹒60% 2049
短期 390 -24﹒20% 514
中長期 1195 -22﹒14% 1535
非金融機企業及其他部門 3890 +29﹒30% 3010
短期 179 -91﹒60% 2148
中長期 2233 +55﹒10% 1440
票據融資 1171 減706
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金融機構人民幣貸款淨增長1-9月份結構(億元,同比增╱減)
1-9月2014 8月2013
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住戶貸款 2﹒66萬 -13﹒30% 3﹒07萬
短期 8989 -29﹒20% 1﹒27萬
中長期 1﹒76萬 -15﹒30% 2﹒08萬
非金融機企業及其他部門 5﹒02萬 +19﹒50% 4﹒20萬
短期 1﹒24萬 -36﹒40% 增1﹒95萬
中長期 2﹒79萬 +33﹒60% 2﹒08萬
票據融資增 增70.6倍 +70﹒60倍 增103
-----------------------------------
金融機構人民幣貸款淨增長8月份結構(億元,同比增╱減)
8月2014 8月2013
-----------------------------------
住戶貸款 2729 -19﹒40% 3387
短期 839 -43﹒27% 1479
中長期 1890 -0﹒94% 1908
非金融機企業及其他部門 4290 +14﹒90% 3732
短期 減690 增1464
中長期 2408 +4﹒15% 2312
票據融資增 增2367 減125
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續:金融機構人民幣貸款淨增長7月份結構(億元,同比增╱減)
7月2014 7月2013
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住戶貸款 2062 -32﹒7% 3067
短期 259 -76﹒6% 1116
中長期 1803 -7﹒5% 1951
非金融機企業及其他部門 1773 -54﹒7% 3920
短期 減2356 增2284
中長期 2082 -14﹒3% 2431
票據融資增 1726 減1038
-----------------------------------
表二續:金融機構人民幣貸款淨增長1-6結構(億元,同比增╱減)
1-6月2014 1-6月2013
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住戶貸款 1﹒88萬 -9﹒10% 2﹒07萬
短期 6601 -21﹒95% 8558
中長期 1﹒22萬 -0﹒80% 1﹒23萬
非金融機企業及其他部門 3﹒86萬 28﹒66% 3﹒00萬
短期 1﹒38萬 11﹒30% 1﹒24萬
中長期 2﹒06萬 51﹒40% 1﹒36萬
票據融資 2432 -12﹒90% 2793
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表三:銀行間市場資料(萬億元)
3月 2月 1月2015年 12月 11月 10月╱14
------------------------------------------
以拆借現券和債券回
購方式合計成交
87﹒26 22﹒16 29﹒41 302﹒44 29﹒10 29﹒18
日均成交
1﹒45 1﹒30 1﹒40 1﹒21 1﹒46 1﹒54
64﹒6% 59﹒1% 88﹒7% 28﹒5% 62﹒5% 91﹒4%
月加權平均利率
3﹒69% 3﹒60% 3﹒18% *3﹒49% 2﹒82% 2﹒69%
質押式債券回購月
加權平均利率
3﹒61% 3﹒62% 3﹒10% *3﹒49% 2﹒79% 2﹒64%
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*2014年12月份之數
續三:銀行間市場資料(萬億元)
1-9月╱14 8月╱14 7月╱14 1-6月╱14
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以拆借現券和債券回
購方式合計成交 213﹒33 26﹒15 21﹒83 129﹒65
日均成交 1﹒13 1﹒25 1﹒21 1﹒06
16﹒9% 65﹒5% +69﹒5% -2﹒1%
月加權平均利率 2﹒97% 3﹒17% 3﹒41% 2﹒89%
質押式債券回購月
加權平均利率 2﹒93% 3﹒11% 3﹒41% 2﹒89%
------------------------------------------
*2014年12月份之數
資料來源:中國人民銀行
資料整理:黎偉成
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