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2015年4月29日 星期三

立論 - 林少陽 2015年4月29日

立論 - 林少陽 2015年4月29日


立論:港股有排未爆煲


■林湧任副主席的海通國際,年初至今累升近1.5倍,跑贏國泰君安及港交所。 資料圖片



當下港股已進入樂觀情緒不斷自我實現及膨脹階段,股份越升越能吸引炒家入市。在氣氛熾熱的市況下,究竟是否值得見高追高,實在要看投資者自己的膽識,以及掌握買賣決定的技巧而定。較為熟悉本欄

作風的讀者,會知道筆者較傾向於市況淡靜時逢低收集,並於市況過熱時逐少減倉。

海通股東 可減磅套現供股
自本年初開始,本欄多次提及作為中國資金走出去中介人的中資背景本港上市券商,將迎來幾年的黃金發展周期。不錯,港交所(388)亦受惠於這個趨勢,但受惠幅度未及兩隻本港上市的中資券商股,而在國泰君安(1788)與海通國際(665)之間作取捨,本欄認為早前海通國際較國泰君安存在巨額價差,實在不合情理。

在年初至今,海通國際大幅跑贏國泰君安及港交所,那不過是將三者估值的差距縮窄的結果。即使經過年初至今的升幅,我仍然認為目前海通國際的估值較為吸引。但畢竟年初至今該股累計升幅已近1.5倍,若已於低位買入的投資者,目前或可考慮將部份獲利出售,以套現相關資金,用作未來供股之用。

海通國際的供股權將由5月5至12日於港交所掛牌買賣,4月23日之前買入海通國際的股東,屆時將按每持有一股獲分派一股供股權。而無意供股的投資者可以考慮將供股權出售,但亦可以考慮在供股權未到手之前,於正股急升時減持部份正股,保留現金作供股用途。當然,目前究竟是否應減持券商股份,很視乎投資者的風險胃納以及目前的持倉情況而定,券商股份向來股價波幅遠高於大市,一般啤打(Beta)系數在2倍至2.5倍之間,即恒指每升跌10%,相關券商將升跌20%至25%。

調整難免 狼來了言之尚早
持有高啤打系數股份是一把雙刃劍,升市時可以放大投資回報,跌市時則兵敗如山倒,持貨的投資者,要食得鹹魚抵得渴。

港股投資者,可以說是餓了七年估值熊市,才於過去一個多月久旱逢甘露,目前的整體市場估值,還有排未到爆煲水平。

雖然最易賺錢的一段升勢或已結束,未來市況或偶然出現調整,但是現時高呼狼來了,明顯言之尚早。

關於港股目前估值的基本面,本欄已提出多次,在此不再重複。

不過,上星期一我接受《蘋果》財經版記者訪問,除了吸引超過10萬人次的網絡瀏覽量外,亦吸引若幹鍵盤勇士發表別具創意的評論。在網絡世界,其中一條最受用的格言是「認真你就輸了」,人身攻擊的說話聽過就算,我當然不會擺上心。越多的反對聲音及冷嘲熱諷,越是顯示後市仍然存在大量的潛在生力軍等待轉軚,只想奉勸時下的後生仔女,太過惡毒的說話還是少說為妙,因為這對閣下身心及財政健康均百害而無一利。

最後借此機會澄清,上周《蘋果》的訪問中提及本人持有或建議買入海通證券(6837),採訪者手民之誤,本欄基金實為持有其子公司海通國際。

註:作者客戶持有海通國際。
林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出

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