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2015年4月29日 星期三

拉闊投資 - 曾廣標 2015年4月29日

拉闊投資 - 曾廣標 2015年4月29日


中越修好利好陸氏
2015/04/29 08:41:17
網誌分類: 經濟
當市場焦點集中在中國相關股票時,個別在外地經營的在港上市公司,股價普遍落後,若盈利倒退派息減少,自必難有運行。不過,主要在越南從事水泥業和物業投資的陸氏實業(366),去年盈利雖減少三成,但派息卻由每股10仙增

加至18仙,現時買入仍可收取末期息12仙。同時,越南的「利淡因素」逐漸減少,凸顯了陸氏的吸引力。

數年前越南概念興旺時,我曾在1元多介紹陸氏,當年升值十倍至10多元,之後後來隨?外資撤出越南,陸氏盈利大跌,股價曾回落至1元多的水平,直至最近一兩年,才慢慢回升。

陸氏去年盈利減少三成至1億元以下,每股為18.3仙,然而,細看其財報表,主要只是投資物業的帳面增值大減,現金流其實進一步好轉,淨現金超過兩億元,而管理層也解釋這是派超高利息的原因,及表明派息將保持穩定。

去年越南發生排華事件,打擊越南概念股,然而,事件對陸氏的業務影響輕微。越南全年經濟增長回升至6%,外資流入加快。今年首季本屬淡季,但經濟增長達6.03%,遠勝預期估計今年可望輕易達到政府的6.2%目標,而陸氏的業績可望有較大改進。

工廈變酒店可增值
陸氏曾想在越南大搞地產,不過,該國地產興旺的只在於工業區,商業及住宅樓宅至今沒重大改善,陸氏在越南的地產的投入也轉慢了。反之,管理層正在整合在香港和上海的投資物業。在屯門的工廈已獲政府批准改建為擁有三百房間的酒店,雖說自由行飽和,但屯門與深圳灣口岸相連,酒店有實質需求,預期明年可落成,後年開始全年營運,管理層料可帶來經常性盈利和現金流入。

此外,陸氏近期出售在上海的一些公寓,套現逾1億元,還沒在去年財務表反映,這筆錢將用於在港建酒店。陸氏每股帳面資產淨值約4.5元,工廈變酒店後,將可進一步增值。

中越關係一向令人擔心。不過,近期越南黨領袖訪華,獲習近平接見,兩黨重提「同志加兄弟」情誼,倡互利合作,越南很早便申請成為亞投行創始成員,並獲批准,反映中越領導層均欲發展經濟合作為主,及把領土爭端置於可控制的範圍內,這對越南概念股是重大利好,但市場仍未反映。

曾廣標
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