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2015年4月29日 星期三

國策透視 - 習進錢 2015年4月29日

國策透視 - 習進錢 2015年4月29日


國策透視:牛市理論4.0版


■內地投資界不時提出一些新穎的牛市理論,為股民打氣。 資料圖片



中國股市與經濟表現嚴重背馳,經濟越差,股市越旺。就這奇特現象,內地投資界不時提出一些新穎的理論,為股民打氣。在短短不到半年內,內地主流牛市理論已經歷了四個階段,演化至現今的「股市救債市」理論

,堪稱藥力最強的4.0版本。本欄不會評價這些理論本身是否合理,而是分析在目前高估值、高槓桿市況下,內地股民的底氣從何而來。



A股牛市自去年11月減息後正式啟動,內地先現「無風險利率下行」理論,支持滬綜指衝破3000關;其後在年底又流行「改革牛」理念,指對改革預期將帶動股市,但至今改革未見實質推進。內地投資界又在人大會議後,鼓吹「股市救經濟」,其核心概念為,傳統融資渠道無法幫助實體經濟,中央需要牛市實現經濟轉型。

A股公司首季業績全面轉差,在滬綜指衝破4000點下,上述三個理論已不能自圓其說。只有更強力的牛市理論,才能保持市況不致回調。內地目前最新觀點是,中國債務問題嚴重,地方債危機迫在眉睫,只有股市泡沫才能化解這場金融危機。首先,升市能提高國有資產價值和政府財力;其次股市泡沫能減低融資成本。

「股市救債市」理論的要害,在於中央不得不催谷牛市,更不會打壓股市,否則債務危機無法化解,後果嚴重過股市泡沫爆破。

【投資錦囊】
內地投資者相信,為了化解債務危機,中央正逐步製造股市泡沫,以提高政府財力,和減低融資成本,所以對市況仍極樂觀。

炒作指數★★★
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