國際視野 - 王冠一 2015年4月29日
改革動力 疲態初露 2015-04-29
日本政府財政問題惹人關注，繼去年底被穆迪下調信貸評級後，這次輪到另一弓箭手惠譽。
隨著近年日本的社保支出大幅增加，目前日本國債相對 GDP規模，已升逾 200%。惠譽預期，相關比例今年將進一步升至 244%，是他們評估的所有國家之中最高的一個。
因此，決定把日本信貸評級從 「A+」 降至 「A」級，理由是日本首相安倍晉三押後原定今年第二次上調消費稅的計劃，兼且降低企業稅率，為政府收入可能不足以解決債務問題增添了不確定性。
至於另一評級機構標準普爾，目前給予日本的信貸評級為「AA-」，較最高級別的「AAA」評級低三級。展望為「負面」，即未來日子亦不排除再降級的可能性。
即使日本政府高層再三強調，日本政府財政正逐步復蘇，不過，當地最新的數據顯示，3月份零售銷售按年大跌9.7%，是自1998年以來最大跌幅；同期家庭開支跌 2.9%，連跌十一個月。加上工資增長停滯不前、油價低企等因素，市場預期，日本央行本周發布的物價及經濟展望報告，將主動下調通脹及經濟增長預測。
日本經濟財政大臣甘利明聲稱，將在今年夏天公布更激進的財政計劃，以維持市場對公共財政的信心，變相承認日本經濟已不能再指望財政政策方面有何良方妙計，一切只能寄望於日本央行身上。
日本央行總裁黑田東彥進一步加碼量寬似乎勢所必然。問題是何時行動才最合適？市場對此看法分歧：快則估計本周四的最新一輪貨幣政策會議，已經要增加資產購買規模 10 萬億日圓，至 90 萬億日圓。不過，亦有銀行認為，央行本周會議維持現有政策的機率高達 99％。反而更值得注意的是，日圓短期匯價或大幅波動。
另外，投資者亦需關注本周日企全年業績將正式揭幕，包括野村證券、本田汽車等173間大型企業將陸續派發成績表。市場普遍預期，日企今明兩年盈利繼續有好表現，配合央行或遲或早加碼量寬，看來日經走勢難言轉弱。
日股雖然看似一片好景，但值得憂慮的是，《安倍經濟學》推行至今，似乎除了弱日圓、托股市之外，在推動日本各個經濟環節復蘇方面，依然未見到有太大進展。
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