蘇教授論經濟 - 蘇偉文 2015年4月29日

蘇教授論經濟 - 蘇偉文 2015年4月29日


【蘇教授論經濟】匯豐遷冊（蘇偉文）
最近有消息傳出匯豐銀行有意將註冊地遷回香港，加上星期日英國有報章報導，匯豐銀行有意出售英國的零售銀行業務，受到這個消息刺激，匯豐的股價近日大升，也令人對匯豐的前景有著憧憬。

以資產計算，匯豐是世界第三大銀行，以匯豐的規模來說，已是一家「大到不能倒

」的金融機構。匯豐是香港的發鈔銀行，匯豐的崛起也見證著香港經濟的騰飛，是以不少香港人對匯豐有著一種情意結，在不少人的投資組合內，或多或少都有匯豐的股票。

上世紀正值香港回歸內地之時，在過渡期中匯豐決定遷冊到英國，也加快了其國際化的步伐，通過連串的併購活動，匯豐不單在英國有據點，其金融版圖更是真正的環球化。可是這個環球化的大計令匯豐嘗到苦果，金融海嘯後匯豐因受海外業務拖累而業績不振，曾幾何時匯豐更要全球裁員，連香港這個盈利中心也不能幸免。

不少人對匯豐可能將註冊地遷回香港比喻作流子回頭，但從匯豐的企業發展角度來看，遷冊回香港有其好處。

首先當然是亞洲的商機，尤其是中國的發展更是令跨國金融機構垂涎，相對歐美市場的萎靡，亞洲的發展空間太吸引了，遷冊回香港自是可以對這個商機有更好的捕捉。

其次是歐美的監管不友善，特別是金融海嘯後，歐美政府對銀行的監管要求日高，匯豐也因種種原因而被歐美各國罰款，遷冊回香港自是可以暫避風頭，而且這個遷冊消息，又可以用作和歐美政府談判的籌碼，表明了一種對歐美監管體制的不滿。

再者，匯豐的股價長年不振，不少機構投資者已對管理層不滿，紛紛表達了要撤換管理層的聲音，而管理層的一個飽受非議的地方，就是其歐美經營策略，將註冊地遷回香港也可以回應了這些批評聲音。

一所金融巨無霸的註冊地決定，從來都不是簡單的商業決定，背後的政治符號更是要考慮的地方。現在的匯豐的股價只是反映了一種憧憬而已，要是真的遷冊成功，匯豐的價值又會有新的一輪評估了。

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