炒友Blog：衍生集團銷售網強勁
恒指昨又試叩二萬八關，可惜再一次無功而還，收報27827。屢次攻關不遂，消耗動力，加上技術指標頂背馳，調整壓力越來越大，短線炒作股份還應順勢而行。
今日推介衍生集團（6893），衍生去年10月以1.18元招股，掛牌首日升至1.63元見頂，其後調
整最低跌至0.8元，過去5個多月在0.8至1.22元橫行收集，上周升破橫行區，最高攀至1.52元，近日超買調整，收貨收咗近半年，唔會咁短癮，可以吼位低吸。
衍生專門開發及營銷多類產品，主要是個人護理產品、保健產品及家居用品，當中不少品牌深入民心，例如衍生兒童專用保健產品，包括開奶茶等，以及澳雪、雪完美、花世界、珍妮詩、迪茜茵等品牌，都為人所熟悉。
衍生在本港已建立起完善的銷售網絡，2013年在本港共有零售網點897個，當中包括萬寧、屈臣氏等大型超市和藥房。集團與全國9個省分超過40個分銷商簽訂分銷協議，上市後集團更加積極開發內地市場。
財政健康 擴軍冇難度
過去衍生業務以經銷為主，毛利率甚低，大約只有6.6%，所以生意額大而盈利較少，例如2012年做3.6億元生意，只賺2,200萬元。近年公司銳意改變經營方針，減少經銷業務，專注開發自家品牌和代理品牌，後者毛利率甚高，平均可達64.3%，對盈利增長大有幫助，例如2014年度（3月年結）公司做2.5億元生意，盈利就有5,000萬元。
衍生最受歡迎的是其嬰兒保健用品，是自由行購物名單上的熱門之選，雖然自由行客消費有縮減跡象，但集團已委任分銷商在中、澳、台加強銷售自家品牌。此外，藉著衍生品牌的名氣，集團進軍內地應可取得成果。
集團財政十分健康，截至去年9月底止，手頭現金達5,473萬元，並無短期或長期負債，是淨現金公司，有足夠的資源開發新產品及新市場。可候回至1.35元之下買入，目標1.70元，跌破1.22元止蝕。
邱古奇
本欄逢周二、四、五刊出
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