股市新談 - 彭偉新 2015年5月21日
【股市新談】另一角度去看漢能薄膜發電股價急跌帶來的影響（彭偉新）
如果投資者自今年3月開始有留意港股每日在升跌幅榜的股份名單的話，相信對於漢能薄膜(0566)這隻股份不會陌生，該股之所以成為投資者眼球的焦點，主要是因為該股竟然能由去年6月的低位1.11元水平，急升至今年3月5日最高9.07
港元，期間升幅達到7.17倍。以9.07元計算，該股的市值超過3,000億港元，比當日和記的市值還要高。有不少的投資者認為，在新世代中，科技股的市值要高於傳統藍籌股的確沒有什麼大不了，而在太平洋彼岸的美國，蘋果公司的市值早已比很多大型美國藍籌公司為主，所以，一點也不覺得稀奇。不過，在香港或內地市場，要找一隻可以與美國蘋果公司匹敵的民企股份，筆者認為即使騰訊(0700)也不可能與蘋果公司相比，更何況是一家只是供應光伏發電產品生產設備的公司，概談不上是科技股，更主要只供貨給母公司，股價可以有如此的升幅真的令人感到莫明奇妙。
而在行內，其實已絕大多的「行家」對於該股有很大的戒心，主要是因為該股有很多的問題雖然都由公司的CFO所「解釋」，不過，股價急升的原因太過「玄」了，包括美國光伏股份在過去半年已經急升，令到漢能的股價「水漲船高」。另外，亦有傳聞有對沖基金沽空而被夾倉，又或者內地有大量資金透過「港股通」買入該股而推升股價，相信都很難解釋該股憑什麼可以有如此的市值。不過，無論是什麼股份也好，如果其股價太過偏離其合理水平，跌返低位也是最合適不過的，尤其是該股如果只是一隻設備股並不是太陽能科技股，該股只可以有工業股的估值，以現時工業股的一般估值只有8至10倍左，而漢能該股份昨日急跌後的歷史市盈率計算，仍然高達39.1倍，因此，除非公司在復牌時能發放天量的利好消息，否則，相信該股開出後，仍然會有大量的沽盤湧現。
另外，該股在停牌前的10日，其實一直有不少的資金流出，單計周三上午不足兩小時的成交，已合共流走了4.09億港元的資金，而計入由5月6日起至周三的資金流，更流走了24.9億港元的資金，因此，股價之前一直企在7.00元至7.30元之間，當大部份投資者可能以為該股已經長期穩定下來，並有大量內地資金透過「港股通」吸納該股時，其實已有很多的「聰明錢」從該股流走了。因此，該股又再一次的證明，細價股市場是「大吃細」的生物鏈。
停牌日及之前10日漢能薄膜股價表現及資金流向統計
日期
資金流向 (港元)
收市價
(港元)
升/跌 %
20150506
(143,566,880)
7.23
(1.77)
20150507
(390,664,940)
7.22
(0.14)
20150508
8,503,980
7.28
0.83
20150511
(386,593,220)
7.00
(3.85)
20150512
(126,251,320)
7.06
0.86
20150513
(114,663,980)
7.13
0.99
20150514
(100,517,200)
7.18
0.70
20150515
(150,157,480)
7.18
0.00
20150518
(529,629,100)
7.28
1.39
20150519
(169,411,780)
7.37
1.24
20150520
(409,551,240)
3.91
(46.95)
合共
(2,492,503,160)
--
(46.88)
資料來源：京華山一
京華山一研究部主管
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