健談匯市 - 陳健豪 2015年5月21日
【健談匯市】美元第二季高低位已出現（陳健豪）
美國第一季度GDP及3月份就業人數遠差於預期，市場解讀為受壞天氣及工人罷工等因素影響，市場不以為然。不過進入第二季中，一系列的經濟數據仍舊欠佳，例如工業生產連續5個月下跌，乃自大蕭條以來未出現過的情況，主要受到強美元令訂單大幅減少。另一方面
，4月零售銷售及5月密芝根大學消費信心指數亦創下去年10月以來最低，都遠差於市場預期，連帶早前的ISM製造業指數等，令市場開始質疑美國經濟放緩已經非壞天氣可以解釋，加上貿赤意外擴大，市場預期第一季及第二季的GDP將同樣需要分別下調至0.45%及2.7%。
在此背景下，美元自然難以大幅上升，不經不覺美元已跌至近半年低位，相信美聯儲官員亦樂於見到美元先出現調整，否則美元進一步走強令美國企業盈利大受打擊，將難以支撐股市再創新高，一旦股市大幅回落，早前油價下跌對經濟的刺激作用仍未浮現，要是財富效應減少又將進一步影響美國經濟復甦，此乃一個有雞先還是有蛋先的老問題，因此美元出現調整亦屬人之常情，這從芝加哥期貨交易所的外匯期貨數字進一步反映，美元的淨持倉已經連續7星期減少，金額亦由早前的400億美元減少至291.1億美元，反映自進入第二季後，投資者暫時對美元不敢過份興奮，道理跟股市由快牛變慢牛如出一轍。
既然美元已由高位回吐近8%的調整，下一步自然要問很現實的問題，是否買入美元的時機還是要再追沽美元。美元自去年7月起上升的因素乃加息預期，雖然6月份加息已幾乎是不可能的任務，不過今年加息仍是主流意見，相反一眾央行例如歐洲、日本、中國、澳洲甚至紐西蘭等，不是繼續量寬就是仍有減息的壓力，跟美元的反差仍然很大。要數唯一有機會抗衡美國講加息的只有英國，不過英國通脹在第二季只有零增長，即使油價下跌有機會刺激通脹在未來回升，但剛公佈的4月CPI則意外按年下跌0.1%，創下自1960年後首次通縮，即使央行認為未來通脹回升，但要距離英倫銀行的2%通脹目標仍遠，因此市場仍認為英國在來年才加息機會較高，短線英鎊兌美元支持位已上移至上週低位1.5390，止蝕宜設於1.5320下方，上方阻力則分別於1.5740及前高1.5820，投資者宜接近此水平才進場高沽低買，在第二季前美元似乎未有大升動力，最多只能與英鎊藉消息繼續爭持，中線博美元升值，可待英鎊回升至1.5820上方才開始考慮做淡英鎊。
ADS Securities零售市場銷售總監陳健豪
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