即市新聞
15/06/2015 11:25
《神州脈搏－彭藹嬈》利率市場化最後階段
《神州脈搏》６月２日，人民銀行公布《大額存單管理暫行辦法》，自公布日起施行。根據
《暫行辦法》，大額存單採用標準期限的產品形式。個人認購大額存單金額下限為３０萬元，機
構認購下限則為１０００萬元。
大額存單期限包括１個月、３個月、６個月、９個月、１年、１８個月、２年、３年和５年
共９個品種。發行利率以市場化方式確定，固利存單採用票面年化收益率的形式計息，浮利存單
以Ｓｈｉｂｏｒ為浮動利率基準計息。
ＣＤ（大額存單）的推出將為未來利率上限徹底解除後，一般性存款的定價提供參照。市場
普遍認為大額存單是推出利率完全市場化的倒數第二步。央行官員盛松成５月末曾表示，當前再
擴大存款利率上浮區間已無意義，相信存款利率浮動上限的放開將為時不遠，下次降息時存款利
率５０％的上浮限制有望完全取消。
值得注意的是，《暫行辦法》中，ＣＤ利率以市場化方式確定。這意味著ＣＤ利率不受現有
存款利率上限管理的制約，進而顯著提高ＣＤ相對結構性存款等金融衍生品的競爭力。ＣＤ利率
分固定利率和浮動利率兩種，「浮動利率」要求以基準性高且公信力強的Ｓｈｉｂｏｒ為基準確
定。為避免基差風險，未來商業銀行需提高以Ｓｈｉｂｏｒ為基準的定價能力，從而有利於促進
形成合理的存單市場價格，進一步完善市場化利率形成機制。
＊《存款保險條例》邁出重要一步＊
近年來，隨著利率市場化逐步推進，除存款外的利率管制已全面放開，存款利率浮動區間上
限已從基準利率的１﹒３倍擴大到１﹒５倍，金融機構自主定價能力顯著提升。５月１日起實施
的《存款保險條例》已使利率市場化改革邁出重要一步，再加上此次發布的《暫行辦法》，意味
著利率市場化的制度基礎已基本到位。
此外，ＣＤ提高了銀行負債的可管理性，有利於商業銀行主動管理負債。《暫行辦法》規定
「發行人應當於每期大額存單發行前在發行條款中明確是否允許轉讓、提前支取和贖回。」即銀
行可在ＣＤ發行條款中明確規定「不可提前支取」以確保負債的穩定性；亦能規定「可以提前贖
回」以應對負債成本可能過高的情況。換言之，ＣＤ使未來銀行可根據資本結構和流動性狀況，
來決定負債的發行量和成本。
本欄認為此次《大額存單管理暫行辦法》對利率市場化和銀行資產負債表的管理都有著深刻
意義。近期ＣＤ的推出、ＰＳＬ利率的下調和第二批地方債務置換的即將到來都反映了央行的寬
鬆態度，有助於降低社會融資成本的問題。
下一步央行應該是重點改革人民幣匯率的定盤價。我們拭目以待吧。
《華僑永亨銀行經濟師 彭藹嬈》
返回新聞主頁
最新專題
生財有道15/06/2015 絕處逢生(二): 不明朗圍繞 港股如何部署?
剖析天下15/06/2015 美擬東歐部署軍備 防俄侵歐
剖析天下12/06/2015 韓抗新沙士 減息至1.5厘新低
生財有道12/06/2015 絕處逢生(一): 趁「六絕」低位 再吼大藍籌
板塊分析12/06/2015 併購潮陸續有來 本地券商爆發可期
生財有道11/06/2015 內地券商陸續收緊兩融業務降槓桿 創業板成調整重點
人氣文章
財經新聞
評論
生活副刊
DIVA
1 《國際要聞》教宗梵蒂岡晤普京，促烏克蘭落實停火
2 《小傳日記》深港通傳喜訊，眾好友即起動！
3 【新股上市】聯想控股上市計劃集資最多１９﹒６億美元
4 《鍾之日記》深港通傳聞刺激，中港魚缸同出色
5 【電視風雲】葉家寶：亞視股東與新投資者昨晚簽署買賣合約
6 《滬港通》國美電器（０４９３）為「港股通」十大成交活躍股榜首
7 港股升幅突擴大至３７０點報２７２７８，國指更急漲２５０點
8 【希臘變天】歐盟委員會主席：談判將恢復，前景取決於希臘
9 《異動股》中廣核美亞獲摩通大升目標價四成，現升近一成
10 《午市前瞻》港股雙頂或已成形，若再失守兩萬七將下試２６３００
1 《選股情報－石鏡泉》今日「估」市
2 《選股情報－石鏡泉》Ａ股大日子
3 《選股情報－石鏡泉》２７６、２７０、２６６、２６０、２５０
4 《選股情報－石鏡泉》無嘢加
5 《股林淘金－林家亨》加息漸顯壓力，港股預先走低
6 《運籌帷幄－梁業豪》指數期貨價格呈大低水，並非大戶看淡後市
7 《品中資－羅國森》尋找馬雲的投資路線圖
8 《缸邊麗評－熊麗萍》市況紛亂，如何盤算
9 《運籌帷幄－梁業豪》找尋ｃ－ｉｉｉ浪底
10 《品中資－羅國森》阿里孖寶徒具概念？！
最近7天
最近30天
玄來更精彩．黃美雲
胸大有性趣，那性冷感有何相學特徵呢？ 167
Member Zone
etnet《回應有賞》送您$200消閒禮券 (第2 Round) 新文章
心筆在妍．屈穎妍
文字的力量 145
我要退休．羅國森、曾智華
買樓收租食過世？
香港街頭美食 NEW
一粽難求 港台手工粽大比拼 1
第一桶金．方元
即抽即賣紀念鈔 怎有1300萬退休？ 4
食療新意思．陳沛思
治療失眠:節瓜章魚湯 6
郎旋風．郎咸平
財政部長樓繼偉「清華演講」，揭中國最大危機
貝拉的美好生活．貝拉
心靈篇：死亡，究竟有多遠？ 10
政經頑石不低頭．石鏡泉
中央何時會真正出手？
綠路閑人．lolo
醋黑豆 11
形象UP！．藍婷
見面要握手！從握手知道對方的8件事 3
星期二周融．周融
生人勿近 12
雷鳴天下．雷鼎鳴
禮貌是民主的潤滑劑 21
時事要聞
家庭月入$4.8萬 可抽新白居二
陶冬天下．陶冬
債市遭屠戮 非農唱凱歌
為理發聲．石老師工作室
美國出手 為保利益 4
觀自然•觀香港．林超英
一場雷雨也敵不過的豆腐渣機場 7
行政人員
會計業畢業生爭入行 合夥人：工作多姿多采
論盡中港台．岑逸飛
巴菲特看好中國經濟前景 7
香港街頭美食 NEW
港島東小士林 嚐盡太安樓6大邪惡又美味小食 6
心筆在妍．屈穎妍
WhatsApp傳來的智慧 449
Member Zone
etnet《回應有賞》送您$200消閒禮券 (第2 Round) 新文章
食療新意思．陳沛思
補脾又補腎：鮮淮山紅蘿蔔栗子排骨湯 14
玄來更精彩．黃美雲
胸大有性趣，那性冷感有何相學特徵呢？ 167
第一桶金．方元
不儲錢不投資，怎可能十年賺十倍？(下) 1
抗癌煮意．Polly NEW
抗癌飲品 紅菜頭汁 16
我要退休．羅國森、曾智華
三大老本：年金、債券、高息股 1
樓市點評．汪敦敬
倫敦的日落與中國的崛起 39
國金與投資．曾廣標
索羅斯警告爆發世界大戰有緣機 2
政經頑石不低頭．石鏡泉
5.30股災的啟示 3
郎旋風．郎咸平
漢能H股遭腰斬，滬港通「害了」大陸散戶？ 2
雷鳴天下．雷鼎鳴
石頭扔高牆 禍延香港人 74
娛樂情報
錢小豪 命裏有時終須有 5
陶冬天下．陶冬
資金隱現轉向 耶倫明言升息
星期二周融．周融
社會撕裂及「黃逼民反」 49
都市痛症．Oscar 治療師 NEW
預防脊椎移位有妙法 5
鬆一鬆．通通
【發人深省】4個小故事 道出職場真締 4
我家私房菜．韋太
鮮奶燉蛋 3
馬壇．誌趣．Steven
突發暴風雨 1
最近7天
最近30天
Fashion Feature
編輯心水推介：10對襯衫必備的平底鞋 5
Sex & Relationship
如何暗示男人「我今夜想要」？ 6
Travel & Dining Feature
工廈樓上尋食記 觀塘大露台歎西餐 1
Beauty Feature
夏日潔面保養四步曲 謝絕粗大毛孔！
識食Hea住瘦．曾欣欣
4種不起眼但超健康的食物 7
藍帶鬼煮意．鬼嫁
肚滿腸肥在藍帶，附《黑椒牛扒Steak au Poivre》食譜 3
性治療師手記．古錦榮
皮靴觸發的性幻想 2
Style Trend
踢走Blue Monday！留住好心情的街頭休閒Look 1
我單身但我快樂．Ayu 阿愚 NEW
單身OL的異想世界 23
後起之秀．Zoe_Normalchic
30分鐘搞定明星髮型 2
上班纏下班逅．飛天爺爺
老闆說的「搞定反應堆」 2
古董投資秘笈．費吉
羣魔亂舞 9
世界在讀什麼．馬靄媛
《55歲開始的Hello Life》人生中場讓生命「再啟程」 1
相醉今霄．李淩霄
在西班牙南部最難忘的Sherry晚餐 2
Get it Beauty！．Michelle Yeung
完美Selfie的秘訣是甚麼？ 1
Stylist"s Note．Sarona Lo
超高要求的廣告服裝
時裝延想．Nadia Tang
夏日百搭經典：白布鞋 4
偽文青看戲．張山地
《所羅門的偽證》黑暗中也不要放棄治療 1
韓式美學手記．Pinky Aria Cheung
你的肌膚缺氧嗎？ 2
飛凡錶志．黃英飛
Master Calendar大師腕錶 45的意義 2
Sex & Relationship
女人拒絕用口，原因是…… 4
Fashion Feature
編輯心水推介：10對襯衫必備的平底鞋 5
Style Trend
第68屆康城影展女星盛裝特集 9
Fashion What"s New
把握黃金時機 半價搶走Gucci、Hermès、Chanel！ 5
識食Hea住瘦．曾欣欣
4個令你有個肚腩仔的原因 5
Travel & Dining Feature
工廈樓上尋食記 觀塘大露台歎西餐 1
The Awarded
到Jamie"s Italian朝聖 必點5道招牌菜 6
港女講男．妮洛 NEW
揀女朋友 梗係要揀個有樓 18
性治療師手記．古錦榮
手機中的美女照 3
Beauty Feature
夏日潔面保養四步曲 謝絕粗大毛孔！
望聞問「設」．Wilson Lee、Alex Siu
香港住宅騎呢圖則 靠設計加強空間感 1
我單身但我快樂．Ayu 阿愚 NEW
有一種罪孽 叫「不放過自己」 26
古董投資秘笈．費吉
往事並不如煙 32
Editor"s Trial
編輯親試：清新美妝品 驅走雨天鬱悶 7
上班纏下班逅．飛天爺爺
技安說的「鬆化武媚娘」 7
藍帶鬼煮意．鬼嫁
天皇的禦廚，附《西梅豬柳卷伴砵酒蜜糖汁》食譜 4
Rules Of Beauty
留住曲線 讓胸型更美6件事 3
為食龍少爺．龍少爺
漫遊塔斯曼尼亞 (壓軸篇) - 六間餐廳美食大放送！
後起之秀．Zoe_Normalchic
跟名模鍛練女人味 3
建人見緻．馮永基
香港有甚麼魅力？ 1
~TITLE_S~神州脈搏 - 彭藹嬈 2015年6月15日 舊文