估值窪地
2015/06/15 08:46:53
網誌分類: 經濟
希臘風波擴散。希臘庫房空虛，要同國基會（IMF）及歐盟談判，用內部經濟改革方案，換取對方批出最後一期72億歐元救助貸款紓解財困。但國基會上週四指與希臘傾唔埋欄，拉隊離場。歐盟亦向希臘發出最後通牒，指今週四歐元集團財長會議是
最後機會，希臘如不妥協，就要面對賴債破產以至退出歐元區的惡果。
標普上週五宣佈，下調希臘四大銀行的評級至「CCC」，評級前景為負面。標普評級體系中，CCC為垃圾區排名第八的等級，距離代表違約的D評級只有4個級距。
市場憂慮希臘違約後最終脫歐，會令到其他經濟比較疲弱的歐元區國家，例如西班牙、葡萄牙等有樣學樣，將對歐美以至全球經濟造成衝擊，歐美股市受壓。
德國股市及法國股市跌超過1.2%；希臘股市大跌6%！美國杜指跌140點，收17899點；標普500指數跌15點，收2094點；納指跌31點至5051點，跌幅由0.6%至0.8%不等。
受外圍股市拖累，杜指朝早最多跌過180點，尾市跌幅收窄，主要是最新公佈的經濟數據好過預期，美國5月份生產物價指數（PPI）上升0.5%，高過預期的0.4%，且係2012年5月以來最大的增幅。扣除食物及能源，升幅為0.1%，另外，6月密芝根消費者熱情指數由5月的90.7升上94.6，反映美國人較以前更願意消費，係對美國經濟未來有信心的體現。睇股票恐懼指標VIX指數又走番去13.5，反映投資者對主大市前景仍然保持樂觀。
投資者對經濟前景有信心，美股又有番啲支撐，不過，股市無再下插，但亦彈唔番上去，維持一個腳軟軟的狀態。無他，又係加息陰影作崇。今個星期，聯儲局召開議息會議，市場的共識係雖然經濟數據，特別係勞動市場有所改善，但聯儲局今個月仍會按兵不動，至於9月份加息的機會就愈來愈大，即使9月仍然唔加，睇來今年年無走雞。一旦開始加息，對股市一定會帶來衝擊。估計投資者會靜待聯儲局及主席耶倫在會議後的聲明同發言，從中尋找幾時開加息的線索，決定大市走向。
美國5月PPI指數創了3年最大升幅，升0.5%，而中國5月PPI指數較去年同期就下跌4.6%，反映經濟仍然相當疲弱，有生產性通縮。股市表現則剛剛相反，因為經濟差政府放水，經濟好政府收水，上證綜指上週五造好，升0.9%至5166點，港股表現亦唔錯，恆指升372點至27280點，升幅1.4%；國指則漲241點，升幅1.8%。
港股上週五好罕有地跑贏內地股市，主要原因係市場憧憬「深港通」發將開通，令到市場又捲起一場炒AH差價風，上週五，多隻AH股差價比較大的股份，卒先爆上，其中中船防務 （317）
、東北電氣（568）都抽高15%。 近兩個月來，A股升到嘭嘭聲，上證綜指由4000點抽上5000點樓上，港股則逆市走低。除了大陸水在內地炒得風生水起，無興趣炒港股外，亦與外資唔炒中國股票（香港H股）有關。日前，就有外媒報導，中國經濟增長放慢到只有7%，企業利潤在下降， PPI同比跌4.6%，5月居民消費價格指數同比增長亦只有1.2%，差過預期。經濟環境咁差，但股市卻一再衝高上漲。德國《時代》周報網站上週二更表示，中國股市目前是一個全民參與的純粹的賭場。見微知著，知道外資點睇中國股票。(其實香港H股市盈率唔高)
不過大家又不用過份擔心大市玩完，因為中國經濟差，中央只能放水托市，頂住經濟。內地唔冧市，港股唔會差得去邊，另外，由於內地股市已經升得愈來愈高，而H股不進反退，「估值窪地」愈來愈深，一些內地基金公司近期已經開始加大對港股基金的推廣力度。北京一家中型基金公司副總表示，目前A股市場上漲太快，未來會考慮發行主要配置港股、新股等相對估值較低板塊的基金。內地廣發基金國際業務部副總經理邱煒表示，「在滬港通、深港通、基金互認等一系列政策推動下，港股QDII業績再創新高只是時間問題。在深港通放行催化劑的推動下，港股有望引發今年以來的第二波行情。」
陸羽仁
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