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2015年6月15日 星期一

陸羽仁 BLOG 2015年6月15日

陸羽仁 BLOG 2015年6月15日

估值窪地
2015/06/15 08:46:53
網誌分類: 經濟
希臘風波擴散。希臘庫房空虛,要同國基會(IMF)及歐盟談判,用內部經濟改革方案,換取對方批出最後一期72億歐元救助貸款紓解財困。但國基會上週四指與希臘傾唔埋欄,拉隊離場。歐盟亦向希臘發出最後通牒,指今週四歐元集團財長會議是

最後機會,希臘如不妥協,就要面對賴債破產以至退出歐元區的惡果。

標普上週五宣佈,下調希臘四大銀行的評級至「CCC」,評級前景為負面。標普評級體系中,CCC為垃圾區排名第八的等級,距離代表違約的D評級只有4個級距。

市場憂慮希臘違約後最終脫歐,會令到其他經濟比較疲弱的歐元區國家,例如西班牙、葡萄牙等有樣學樣,將對歐美以至全球經濟造成衝擊,歐美股市受壓。

德國股市及法國股市跌超過1.2%;希臘股市大跌6%!美國杜指跌140點,收17899點;標普500指數跌15點,收2094點;納指跌31點至5051點,跌幅由0.6%至0.8%不等。

受外圍股市拖累,杜指朝早最多跌過180點,尾市跌幅收窄,主要是最新公佈的經濟數據好過預期,美國5月份生產物價指數(PPI)上升0.5%,高過預期的0.4%,且係2012年5月以來最大的增幅。扣除食物及能源,升幅為0.1%,另外,6月密芝根消費者熱情指數由5月的90.7升上94.6,反映美國人較以前更願意消費,係對美國經濟未來有信心的體現。睇股票恐懼指標VIX指數又走番去13.5,反映投資者對主大市前景仍然保持樂觀。

投資者對經濟前景有信心,美股又有番啲支撐,不過,股市無再下插,但亦彈唔番上去,維持一個腳軟軟的狀態。無他,又係加息陰影作崇。今個星期,聯儲局召開議息會議,市場的共識係雖然經濟數據,特別係勞動市場有所改善,但聯儲局今個月仍會按兵不動,至於9月份加息的機會就愈來愈大,即使9月仍然唔加,睇來今年年無走雞。一旦開始加息,對股市一定會帶來衝擊。估計投資者會靜待聯儲局及主席耶倫在會議後的聲明同發言,從中尋找幾時開加息的線索,決定大市走向。

美國5月PPI指數創了3年最大升幅,升0.5%,而中國5月PPI指數較去年同期就下跌4.6%,反映經濟仍然相當疲弱,有生產性通縮。股市表現則剛剛相反,因為經濟差政府放水,經濟好政府收水,上證綜指上週五造好,升0.9%至5166點,港股表現亦唔錯,恆指升372點至27280點,升幅1.4%;國指則漲241點,升幅1.8%。

港股上週五好罕有地跑贏內地股市,主要原因係市場憧憬「深港通」發將開通,令到市場又捲起一場炒AH差價風,上週五,多隻AH股差價比較大的股份,卒先爆上,其中中船防務 (317)、東北電氣(568)都抽高15%。

近兩個月來,A股升到嘭嘭聲,上證綜指由4000點抽上5000點樓上,港股則逆市走低。除了大陸水在內地炒得風生水起,無興趣炒港股外,亦與外資唔炒中國股票(香港H股)有關。日前,就有外媒報導,中國經濟增長放慢到只有7%,企業利潤在下降, PPI同比跌4.6%,5月居民消費價格指數同比增長亦只有1.2%,差過預期。經濟環境咁差,但股市卻一再衝高上漲。德國《時代》周報網站上週二更表示,中國股市目前是一個全民參與的純粹的賭場。見微知著,知道外資點睇中國股票。(其實香港H股市盈率唔高)

不過大家又不用過份擔心大市玩完,因為中國經濟差,中央只能放水托市,頂住經濟。內地唔冧市,港股唔會差得去邊,另外,由於內地股市已經升得愈來愈高,而H股不進反退,「估值窪地」愈來愈深,一些內地基金公司近期已經開始加大對港股基金的推廣力度。北京一家中型基金公司副總表示,目前A股市場上漲太快,未來會考慮發行主要配置港股、新股等相對估值較低板塊的基金。內地廣發基金國際業務部副總經理邱煒表示,「在滬港通、深港通、基金互認等一系列政策推動下,港股QDII業績再創新高只是時間問題。在深港通放行催化劑的推動下,港股有望引發今年以來的第二波行情。」

陸羽仁
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