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2015年7月17日 星期五

投資Cafe - 歐祖貽 2015年7月17日



投資Cafe - 歐祖貽 2015年7月17日

齊來肩負政治責任
2015年07月17日
  內地「暴力救市」後,為防範未來風險,正部署大力打擊場外配資,加強控制場外配資平台業務。在政府「高度關注」後,恒生電子關閉旗下HOMS系統的開戶功能,及禁止現有客戶增資。此外,不少國企都站出來堅稱配合中央維穩,國壽(2628) 表明會繼續增持A股。

  內地場外配資在股災爆發前規模究竟有多大?根本沒有官方說法,有人估計是1.5萬億,有人說是2萬億,更有人認為高達4萬億。筆者昨日跟一位股壇高人食午飯,據他分析可能是中央發覺場外配資高到嚇人的地步,才猛然出招「暴力救市」。

  他分析,內地許多場外配資平台,利用高息口吸引資金聚集,在籌集巨額資金後再以高槓桿如1比4、1比5的比例借出去,而且配資平台方便,可在網上完成借貸及投資,才吸引大批散戶參與。由於股市不斷上升,散戶不介意付出可觀利息,令配資平台有能力以高息吸資金,賺取息差及收入。

  不過,為保護資金安全,配資平台設有自動斬倉機制,抵押的股份價值跌到斬倉水平便觸動自動斬倉拋售,把股價大幅推低。可是,股價因此再跌,觸動另一批斬倉,愈跌愈斬得多,爭相人踩人,才逼得中央猛下重手止瀉。

  跌市初步止住後,中央開始整頓場外配資,不但限制業務擴張,對借貸比率亦收緊,而一些配資平台要暫停新業務。未來就算再迎來升市,場外配資都會大減,可壓抑升市速度。

  國壽承諾續增持A股
  今次救市大軍,國企上市公司是主力,中央不但要求近月已減持的主要股東出資增持,亦希望國企動用本身資源協助維穩,不少國企響應。國壽坦蕩蕩表明歷來「講政治顧大局」,堅決維護內地資本市場長期健康發展,近期及未來亦會一直積極增持A股。

  本來,作為上市公司,要向股東交代,投資決策要以股東利益為先,但今次國壽講明增持A股,是「講政治顧大局」,便未必可顧全股東利益。國企高管許多都肩負內地幹部職銜,未來可能在職務調動下,會調至不同省市或部門工作,既然是幹部,便要執行國家政策。國企的投資者往往只是基於投資回報及經濟理由而投資該股,不涉及政治考慮,但就要在投資回報上共同承擔政治責任。所以說實在,今次救市,不但內地基金、券商、企業要承擔政治責任,本港小股民都或多或少分擔了一點點政治責任。

  《星島日報》財經組總採訪主任 auchoyee@gmail.com

  歐祖貽
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