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2015年7月24日 星期五

投資Cafe - 歐祖貽 2015年7月24日

投資Cafe - 歐祖貽 2015年7月24日

打擊場外孖展 影響港股交投
2015年07月24日
  內地「暴力救市」續發揮作用,滬綜指昨日再升2.4%,升至4123點,但4500點始終為重大阻力,料暫難突破,後市升勢應會趨向緩和。香港股市交投已連續6日交投不足1000元,回落至3月底時水平,料內地打擊場外孖展融資是主因。

 

 港股近日交投回落,昨日更創下近月新低,交投不足800億元、成交不足1000億元,已成為近期股市「新常態」。早前,內地股市熱炒,孖展融資長期處於高位,場外孖展更是熾熱,部份炒家把資金透過其他渠道轉炒港股,是促成港股大時代的成因之一。中央「暴力救市」後,場外孖展被大幅取締,內地炒家水緊,連帶港股交投減縮。內地股市在滬綜指4500點前,證券商救市資金都只可買不可賣,該水平前應被視為安全期,有中央保障,資金寧可留在內地炒作,亦拖累港股交投。港股交投偏淡,本地券商股及港交所(388) 首當其衝,港交所回落至222元水平,投資者憂慮交投減縮持續,港交所短期缺乏反彈條件。

  中國政府救市,外間批評不少,美國前財長保爾森就中國金融市場未來發展提出3項建議,包括加快開放予外資公平參與、發展企業債市場及市場化新股IPO。投行出身的保爾森,提出的建議似在爭取生意機會。以上3點,目前在中國市場暫難做到,亦未必適宜即時做。今次內地跌市,不少評論認為是外資沽空,更有分析把事件政治化,指是外國勢力在搞破壞,因此現時在初步穩住大局之際,料不會再加快放寬外資進入內地市場。

  企業債難在內地發展
  至於發展企業債,目前內地企業確有需求,多家內房公司如恒大(3333) 今年已回內地發債,奈何內地信貸評級機構未予人信心,他們的評級,對協助企業債訂定利率,或增強投資者信心,幫助會有多大?若缺了可信賴的獨立信貸評級制度,企業債亦難以發展起來。

  市場化新股上市審批工作,證監會只負責搞好市場法規及公平性,而不管企業上市審批,一如美國做法,這在內地股市暫時亦難以實行。因為內地散戶眾多,投資者教育欠佳,炒作一窩蜂,新股良莠不齊,在證監會負責把關時,已經常出現新股造假、令廣大股民蒙受損失案例;一旦證監不把關,恐怕大量劣質黑心新股湧現。因此,保爾森的善意建議,現時難以實行。

  《星島日報》財經組總採訪主任 auchoyee@gmail.com

  歐祖貽
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