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2015年8月24日 星期一

青心直說 - 胡孟青 2015年8月24日

青心直說 - 胡孟青 2015年8月24日


青心直說:
加息的自衞術


■內地金融市場因新一輪走資潮影響,令內地股市受壓。 資料圖片



內地製造了一場金融震盪後,向外表述得最多的,主要有兩點:一、經濟會向上,貨幣走勢自然會有正面反映;二、中國有龐大外滙儲備,為數3.7萬億美元的彈藥,足夠防衞。外滙儲備對區內是抵禦外來衝擊的最後防

線,中國不斷搬出外滙儲備穩人心,或多或少不排除內地對短期國際市場風險,已經預警升級。中國經濟好轉與否,已涉及相當主觀的判斷;相反,儲備豐厚則毋庸置疑。法興早前就以內地經常賬盈餘,扣除有可能出現的資金外流,估計大約在最壞情況下,即使再有多9,000億美元資金外流,內地外滙儲備亦只會降至2.7萬億美元左右,但仍然是全球數一數二。

新興國債市走資升級
2008年美國寬鬆貨幣政策製造資金氾濫,令區內受惠熱錢流入,一度欣欣向榮,但熱錢有時等同金錢過客,總有離開一日。區內底子比1997、98年有進步,儲備亦累積不少,但因熱錢流入的規模數以萬億美元計,即使經濟底子不俗、儲備雖多,一旦要應付天文數字的資金外流,仍似有不足。前年9月開始,區內為首新興市場的儲備已不斷減少,反映資金外流出現了一段時間,只不過早前緩慢有序流走,近期則是速度加快。今年以來單計新興市場股票資金,已錄得300億美元左右淨外流,金額是2014年的兩倍多。

股票錢快來快去,本周大幅外流,但有炒作空間,下周隨時又會回流入。債券市場的指標性相對是大得多,今年以來新興市場債券資金外流規模有36億美元左右,暫時不構成任合何警報,但全年淨外流的金額,近乎全數是在過去幾星期內出現。有兩點需要關注:一、走資潮可能已再次升級;二、股市、滙市以至越臨近美國可能加息,好一批只願收息、回報不算進取的資金,已經做定準備。

胡孟青
獨立股評人

胡孟青
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