周顯 [昔日新聞]
》 股壇扮智者 生活坎坷 (2015/08/28)
股壇扮智者 生活坎坷
2015年8月28日
【明報專訊】很多人說，現時的市盈率只有8倍，是非常的便宜，但又有人說，隨?經濟惡化，市盈率是會改變的，今日的8倍市盈率，當企業盈利變差時，便會變高，所以
現時的股價實際上並非太低。在這裏我並不打算回答現時的市盈率是高是低的問題，只是想從理論上去討論此事。首先，什麼市盈率是低呢？
假如有朋友叫你去投資一間茶餐廳吧，用多少年回本，你才會考慮呢？我想，如果是投資茶餐廳，要兩三年之內回本，才有投資價值。因此我會認為，兩倍至三倍的市盈率，才是自然的要求回報，在這之上的，都是因為股票的流通價值，所產生的溢價。
8倍市盈率已反映市?將惡化因素
如果股票的自然最低市盈率是兩倍至三倍，那為什麼會有8倍市盈率便是便宜的說法呢？因為這是根據經驗所得，股市的市盈率應在7、8倍至20多倍之間遊走，小則會爆升，多則會股災，這是由統計數據而得的知識。
那麼，股市為什麼會有8倍左右的市盈率呢？誰不知道，這是很抵買的股價呢？問題在於，凡是在8倍市盈率的狀?，其實已經預期了，未來的市?將會惡化，才會有這個低價格。換言之，8倍市盈率是抵買這個說法，是多年來的經驗之談、統計所得，也已經連未來的盈利惡化因素也計算在內，那些說經濟惡化，市盈率將變高，8倍並不算便宜的人，應該只是那種「扮智者」，其實卻是一無所知。
順帶一提，在股市，有勇者，這些人雖然大勝大敗，大上大落，但通常生活都過得很不錯，但也有些是長期看淡的「扮智者」，這些人的生活質素通常都很坎坷。
[周顯 投資二三事]
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