拉闊投資 - 曾廣標 2015年8月28日
俊知股息高前景佳
2015/08/26 08:41:20
網誌分類: 經濟
在大跌市之際，無論宣佈業績是好是壞，大部份股份都要跟跌。然而，我視今次為環球股市一次大型調整，並不認為世界經濟步入衰退，因此，仍主張低位收集超值股票，但此時此刻，必須有中長線持股的信心。
研發及產銷大型通訊電纜的俊知（1300）
，周一收市後宣佈中期業績，同日已大跌一成，周二跟隨大市稍為反彈。業績表面上看似一般，上半年盈利減少近一成，每股為10.75分人民幣，中期息維持派7港仙。去年上下半年均派息7港仙，全年派14港仙，現價息率超過九厘。 俊知營業額及經營溢利仍略有增加，只是由於發行購股權使帳面上減值了2000多萬元，因而導致整體盈利倒退。管理層解話，集團上半年業績未如理想，皆因主要客戶三大電訊商在年初起，受到政府的嚴格審查，招標放緩，因而影響到俊知的業務增長。
從長遠而言，管理層認為互聯網科技已逐漸滲透於生活之中，大數據收集及快速數據傳輸是「互聯網+」時代的重要一環，對網絡覆蓋、容量、速度的要求不斷提高，從而刺激通訊網絡的建設和發展，帶動集團的通訊產品包括射頻同軸電纜系列及光纜系列的需求。因此，集團對於業務前景保持樂觀，除中國的業務外，集團也準備把業務拓展至海灣油國，為「一帶一路」作好準備。
配股予怡亞通順利完成
但也要留意，集團主攻光纖等新技術，仍處於整合和投資期，短期內稍為影響毛利率。我估計，這方面的業務要到明年才可帶來更顯著的貢獻。俊知的優勢是，在下半年，三大電訊商的高層調整完成，對於新電纜的投資正在加速，我預期俊知全年盈利可望保持增長，派息就算不增加，也不會減少。
俊知處於擴張期，需要較多資金擴展業務，負債稍為偏高，部份（約值5億多元人民幣）以美元或港元計算，沒有做對沖，是人民幣貶值的受害者。
然而，7月份雖遇到股災，但批售新股給在深圳上市的怡亞通順利完成，每股發行價為2.27港元，獲資金5.6億港元，負債比率可望大幅降低。怡亞通準備持有俊知作為中長線投資，而今番以稍高價批股，使俊知每股資產淨值增至約1.7港元。我認為俊知是中長線投資佳選，現階段玩短線則如賭博，須嚴守止蝕。
曾廣標
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