青心直說 - 胡孟青 2015年8月31日
青心直說:牛或熊冇意義
■人民幣貶值預期持續,好倉盤不斷拆倉,導致區內以至全球流動性受到牽連。 資料圖片
港股連續六周下跌,叫人失望,尤其上周五內地股市再升近半成,但港股卻要掉頭倒跌二百多點,更以大陰燭收市。港股之前很超賣,市場情緒亦勁悲觀,任何鐘擺效應及技術反彈,幅度仍然可以很引
人入勝。可是目前形勢仍然複雜異常,反彈縱使是應份,但絕對不應該再有任何不必要的幻想。
人仔貶值掀拆倉潮
近日港元滙價呈強,貼近強方兌換保證水平,又再惹來資金流入買股票的憧憬,要注意是,今次港元強勢背後很大程度上是人民幣拆倉盤重回港元所致,本港因人民幣貶值及區內資金外流,流動性趨緊,以及避險觸發資金重新配置,都會導致現貨港元呈強,情況跟金融海嘯爆發初期相若,不應沿用以往公式化一套思考。
A股叫人不懂分析,內地經濟、估值從來並非內地投資者主要考慮準則,A股能夠三千點樓下連續兩日強勁反彈,越接近軍演,越要製造歌舞昇平之說,未必毫無理據。要留意,原來早前大批上市公司向銀行抵押股票做貸款,為數約三萬億元,不經不覺大部份已觸及斬倉水平,而股市再跌,抵押品價值會受影響,亦隨時危及銀行,國家隊進場亦不無道理。而繼股市之後,連滙市亦持續幹預。人民幣貶值預期持續,好倉盤不斷拆倉,只會導致區內以至全球流動性受到牽連。
牛市是否完結這個問題已經毫無意義,再者資金氾濫令市場變質,牛、熊市周期已被扭曲。目前情況除非技術高超,否則胡亂入市隨時會成為一個長期投資者。相反若盤算過後認為持貨力強,現在才告斬纜亦未免太遲,大前提是股份本身質素。投資者情緒會受市場波動左右,下跌本身就是悲觀情緒的放大器,全世界極度悲觀之際,不妨就問自己一個最悲觀的假設問題,每每有助做出投資決定。
胡孟青
獨立股評人
胡孟青
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