何車500 - 何車 2015年8月31日
何車500:
中通信見海嘯價
2008年金融海嘯時,中國通信服務(552)最低價2.80元,亦為歷史低價,上周三最低亦是2.80元,上周五收2.93元,只較海嘯價高出5%,而去年盈利則較海嘯年高出63%。
1)中通信的控權股東是中國電信(728)的大股東中國電信集團,為國內電訊公司
提供電訊基建服務、業務流程外判服務、應用與內容等服務等。中電信、中移動(941)、聯通(762)等都是客戶。去年中通信營業額731.76億元人幣,升6.9%;盈利21.50億元人幣,跌3.9%。今年上半年,營業額375.62億元人幣,升11.3%;盈利12.71億元,升2.7%。期內4G(LTE-FDD)帶動國內電信行業固定資產投資增長,有利中通信電信基建服務。
2)中通信現價往績PE7.8倍,彭博綜合預測,今年預期PE6.8倍,明年6.3倍,遠低於五年平均10.4倍。今年預期PB0.68倍,較五年平均1.23倍有大折讓。金融海嘯時PE為11倍,PB為1.4倍,現時估值明顯低得厲害。
3)6月底中通信淨現金82.27億元人幣,財政良好。公司H股市值71億元,貝萊德與摩通分別持7.8%與6%。
★中通信價殘,續尋底機會不能抹煞,但風險有限。
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